思路打开 跟着欧派省心装新家
2026年8月28日早上，天津装修工长老周照常打开接单软件，发现系统推送的定制家居订单比去年同期少了一半。他给几个老客户发微信询问，两位原本计划下半年翻新厨房的业主都回复：“再看看，不着急。”同一天，欧派家居（603833.SH）披露的半年报，为这种市场体感提供了注脚。
财报显示，2026年上半年，欧派家居实现营业收入59.5亿元，同比下降27.79%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比降幅达到56.62%；基本每股收益0.73元。这是该公司自2017年上市以来，半年报利润降幅最大的一次。
终端需求收缩，收入端承压是主因
收入下滑近三成，直接摊薄了固定成本的覆盖能力。据公司半年报解释，业绩变动主要受地产行业持续调整、家居终端消费修复不及预期影响，营业收入阶段性承压，固定成本摊薄效应减弱，叠加日常经营刚性运营费用持续投入，综合拉低了盈利水平。
从产业链传导逻辑看，家居属于典型的地产后周期行业。国家统计局数据显示，2026年1—7月，全国房地产开发投资同比下降约8.5%，商品房销售面积降幅仍在两位数区间。新房交付量缩减，直接压缩了定制家居的增量需求。而存量房市场方面，据公开信息，重点城市二手房成交虽有所回暖，但业主装修意愿和预算普遍下调，进一步抑制了更新需求释放。
利润降幅远高于收入，刚性成本成为放大镜
收入下降27.79%，净利润却下降56.62%，两者差距接近29个百分点。这一剪刀差揭示了家居企业当前的经营困境：厂房折旧、生产设备维护、门店租金等固定支出无法随收入同比例缩减，而销售费用、管理费用中的刚性部分也难以快速调整。
据公司财报数据估算，2026年上半年公司期间费用率较上年同期有明显抬升。在收入规模收缩的背景下，费用率的被动上升对净利润产生了倍数级放大效应。这并非欧派家居独有的问题。据公开信息，2026年一季度，多家A股家居上市公司的净利率同比均出现不同程度的下滑，行业整体处于“过冬”状态。
行业修复时点存在分歧，企业策略分化
针对家居行业后续走势，市场机构观点并不一致。部分券商研究团队认为，随着房地产“止跌回稳”政策持续落地，若下半年新房销售数据边际改善，家居需求有望在2027年一季度触底回升。也有分析指出，居民收入预期和消费信心的恢复需要更长时间，即便地产销售好转，传导至家居订单也存在6个月以上的滞后期，行业出清尚未结束。
面对行业调整，头部企业策略已出现分化。欧派家居在半年报中表示，将强化大家居战略，通过品类融合提升客单价，同时优化渠道结构。另一家定制家居龙头索菲亚则在近期机构调研中透露，将加大整装渠道拓展力度。不同路径选择下的效果差异，或将在后续财报中逐步显现。
从更长周期看，中国存量房超过3亿套，每年约有2%—3%的翻新需求释放，这部分需求不会因新房市场波动而消失。但短期来看，行业阵痛仍在持续，企业需在“保份额”和“保利润”之间做出更精细的平衡。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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