腾达建设上半年净利降21%，新签合同腰斩考验后续营收

净利缩水两成，营收同步承压

8月28日，腾达建设集团股份有限公司（600512.SH）交出2026年半年度成绩单。据公司公告，上半年实现营业收入15.42亿元，同比下降4.20%；归属于上市公司股东的净利润为8526.34万元，较上年同期的1.08亿元下降21.12%。扣除非经常性损益后的净利润为8550.96万元，同比降幅亦达20.58%。基本每股收益0.05元，加权平均净资产收益率1.38%。

从单季度数据看，盈利收缩的势头在一季度已有显现。2026年第一季度，公司实现营业收入8.00亿元，归母净利润3976万元，同比降幅达32.29%。这意味着进入第二季度后，利润降幅虽有所收窄，但整体盈利能力较去年同期仍有明显差距。

合同储备断崖式下滑，未来收入底座松动

比当期业绩更值得关注的是新签合同的变化。据公司7月24日发布的半年度中标合同情况公告，2026年1月至6月，公司及下属子公司累计新签合同仅8个，均为建筑施工业务合同，合同总额5.30亿元，同比下降48.35%。其中单一施工合同7个、金额5.18亿元，较去年同期的10.27亿元下降约49.54%；专业分包项目新增1个、金额1224.62万元；融资合同模式（PPP）合同为零。

新签合同额是建筑企业未来收入的前置指标。半年新签合同不足去年同期的一半，意味着公司后续可确认的工程收入来源正在收窄。2025年全年公司营业收入为48.45亿元，同比增长30.33%，基数较高。在合同储备大幅缩减的背景下，下半年乃至2027年的营收增长将面临更大压力。

行业逆风与公司应对

腾达建设所面临的处境并非孤例。据国家统计局数据，2026年1至6月全国基础设施投资同比下降2.4%，增速较1至5月回落3.0个百分点。全国固定资产投资（不含农户）同比下降5.7%，剔除房地产行业后降幅收窄至2.7%。作为一家以市政工程、公路、桥梁及轨道交通为主营的基础设施建设企业，腾达建设的业绩波动与基建投资增速的放缓直接相关。

在今年1月的投资者调研中，公司管理层坦言行业面临的痛点——地方***债务问题。不过公司亦表示，国家已明确通过多元化投融资方式化解债务压力，同时鼓励社会资本参与城市更新，为行业发展提供了政策保障。在海外市场拓展方面，公司透露已在新加坡、沙特等地建立支点，并通过印尼项目搭建了海外团队，倾向于与大型国央企合作出海。

公司董事长叶丽君、董秘王士金等管理层在调研中表示，对国家的政策部署和发展前景有信心。但从上半年的经营数据来看，行业复苏向公司订单转化仍需时间。

盈利质量与现金流隐忧

财务结构方面亦存隐忧。据公开信息，公司资本回报率偏弱，ROIC仅0.01%，且近三年经营现金流持续为负。毛利率偏低（9.15%）加之财务费用等因素，持续侵蚀盈利能力。截至2025年年报，公司员工人数为3408人，实际控制人叶林富持有公司8.28%股份。

从历史业绩看，公司2023年、2024年营业收入分别为40.64亿元、37.18亿元，归属净利润分别为4707.23万元、2599.98万元。2025年营收反弹至48.45亿元，但净利润仅为3073.52万元。2026年上半年净利润8526.34万元已超过2025年全年水平，但这一增长能否持续，取决于下半年合同获取能力和工程推进效率。

投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。

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