A股缩量跳水成交35757亿！大科技行情结束了吗？周期股咋弄
指数尾盘走弱，成交连续收缩
8月28日，A股三大股指集体低开，早盘短暂冲高后回落，尾盘抛压加重。截至收盘，上证综指报3952.18点，下跌0.11%；深证成指报13953.07点，下跌0.68%；创业板指报3424.4点，下跌1.41%。创业板指跌幅明显大于主板，成长板块内部的结构性压力仍在释放。
两市成交额21017亿元，较前一交易日21259亿元减少242亿元，连续第二个交易日缩量。沪市成交9704亿元，深市成交11313亿元。量能未出现急剧收缩，但指数在尾盘承压，显示增量资金进场意愿有限，存量博弈特征延续。Wind统计显示，两市及北交所共3009家上涨、2386家下跌，涨跌家数大致均衡，指数走弱主要受权重成长股拖累。
资金从成长切向周期与防御
板块表现呈现鲜明分化。石油石化领涨两市，华锦股份涨停，桐昆股份涨超5%，恒力石化、中国石化等涨超3%。农林牧渔与化肥农药板块同步走强，敦煌种业、新赛股份、万向德农等多股涨停。基础化工方向近20只个股涨停或涨超10%。黄金股保持活跃，防御属性进一步凸显。
与此相对，生物医药显著回调，疫苗与CRO方向领跌；半导体产业链低迷，电子板块中爱克股份、胜宏科技等跌超7%；通信与机械设备板块尾盘跌幅扩大。市场资金呈现从高估值成长向低估值周期与防御品种迁移的路径，这一结构变化与当日创业板指走弱形成印证。
机构判断分歧集中在增量资金
光大证券研报指出，截至8月26日，8月A股主要指数多数反弹，中证1000累计上涨6.6%，而上证50下跌0.6%。该机构首席策略分析师张宇生认为，短期市场大概率维持区间震荡，融资余额回落与换手率处于低位使得指数下探空间收敛，但总量层面尚不具备普涨条件。配置方向上，光大证券关注硬科技、出口链与上游资源品三条主线，其中资源品涵盖有色金属、煤炭、石油石化与基础化工。
华安证券策略团队判断相对积极，认为外部风险传导属于短暂扰动，半年报高景气对市场形成支撑，8月以来的反弹格局仍在途中，科技主线中的AI产业链上中游为优先方向。华泰证券则提示，市场反弹进入后半程，核心矛盾已从交易热度降温转向存量资金承接能力的考验，后续需观察融资流出是否加速、ETF是否转为持续净赎回，以及险资与年金是否从平衡配置转向被动减仓。三家机构对中期方向的判断存在差异，但均将增量资金行为视为短期关键变量。
外部利率压力与内部业绩验证并行
国盛证券研报提到，美债长端收益率创2007年6月以来新高，对全球市场风险偏好形成压制。这一外部约束与A股内部半年报披露窗口叠加，使资金更倾向于选择现金流可见度高、估值压力小的板块。石油石化、农业与化工品种走强，既反映大宗商品价格预期，也体现资金在不确定性上升环境下的避险取向。
从成交数据看，两市量能维持在2.1万亿元附近，较前期高位有所回落但未出现流动性层面的异常信号。指数跌幅有限而结构分化剧烈，说明市场正在经历方向选择前的再平衡。创业板指连续走弱若进一步延续，可能强化资金从成长向周期的切换惯性；反之，若半年报密集披露后高景气科技方向获得业绩验证，当前的分化格局或出现修正。
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