昔日“彩电一哥”康佳将主动退市，4年连续亏损超200亿元
一家曾占据中国彩电市场半壁江山的企业，为何在2026年选择主动退出资本市场？8月27日晚间，*ST康佳（000016.SZ）公告拟以股东大会决议方式撤回A股与B股上市地位，标志着这家昔日“彩电一哥”正式步入退市程序。这一决定并非突发事件，而是其连续四年累计亏损逾200亿元、净资产持续为负的必然结果。
财务数据揭示系统性衰退
据康佳2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入38.52亿元，同比下降26.60%；归母净亏损1.73亿元，虽较上年同期的3.83亿元有所收窄，但仍未扭转长期亏损趋势。更关键的是，截至2025年末，公司经审计的期末净资产已为负值，触发《深圳证券交易所股票上市规则》中的退市风险警示条款。若2026年全年净资产继续为负，将面临强制退市——主动退市成为规避更大市场冲击的策略性选择。
回溯2022年至2025年财报可见，康佳累计净亏损达203.6亿元。其中，2023年单年亏损高达98.4亿元，主因包括对部分长期资产计提大额减值、海外业务收缩及主业竞争力持续下滑。据公司公告，其传统彩电业务市场份额已跌出行业前十，而试图转型的半导体、产业园区等新业务尚未形成稳定现金流。
战略摇摆与产业链脱节加剧困境
康佳自2018年起提出“科技+产业+园区”转型战略，先后布局存储芯片封测、Micro LED显示、环保科技等领域。然而，据2024年公司年报披露，半导体业务营收仅占总营收的4.7%，且多年处于研发投入期，未能实现规模化量产。与此同时，其核心的消费电子制造环节，在面板、芯片等关键上游受制于外部供应链，缺乏自主可控能力。
在国防科技与高端制造强调产业链安全的背景下，康佳的困境凸显了民用电子企业在技术积累不足、核心元器件依赖进口情况下的脆弱性。尽管其部分显示技术具备军民两用潜力，但公开资料未显示其进入国防采购体系或承担国家重大专项任务。本文从国防产业链自主化视角切入，具体军事应用尚待官方信息。
退市不等于终结，但重振难度陡增
康佳表示，退市后将申请进入全国中小企业股份转让系统（退市板块）挂牌，并维持正常经营。公司已设立现金选择权，A股行权价2.48元/股，由磐石润创提供；B股行权价0.73港币/股，由合贸公司承担。此举旨在保护中小股东权益，避免股价进一步崩盘。
然而，脱离主板市场意味着融资渠道大幅受限，再融资能力几近丧失。在当前全球消费电子需求疲软、国内家电行业存量竞争加剧的环境下，康佳若无法在1–2年内实现主营业务造血��或将面临更严峻的生存危机。据公开信息，公司目前无重大资产重组计划，亦无明确重新上市时间表。
康佳的案例，不仅是一家企业的兴衰史，更是中国制造业从规模扩张向技术驱动转型阵痛的缩影。当“国产替代”成为产业链安全的核心命题，缺乏底层技术创新与供应链掌控力的企业，即便曾是行业龙头，也难逃被时代淘汰的命运。
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