第2期：用摇滚打开文徵明家书，感受历史与创意的碰撞【探宝说创团】
东京股市早盘交投活跃，日经225指数上涨1%至66809点
2026年8月28日上午11时30分，东京证券交易所交易大厅内电子屏上的数字持续跳动，日经225指数报66809点，日内涨幅扩大至1%。这是该指数在本月早些时候首次突破66000点整数关口后的又一次显著上扬，市场情绪整体偏强。
从“失落的三十年”到新高迭现：结构性转变初显
回溯历史，日经225指数上一次处于类似高位还需追溯至1989年末的泡沫顶峰。此后长达三十余年的震荡下行与横盘整理，被广泛视为日本经济结构性困境的缩影。然而自2023年起，该指数连续三年录得年度正收益，2026年更是在企业治理改革深化、海外投资者回流及日元阶段性企稳等多重因素推动下屡创新高。据东京证券交易所公开数据，截至2026年第二季度末，外资持股比例已回升至32.4%，接近2008年金融危机前水平。
驱动逻辑：盈利改善与估值重估共振
本轮上涨并非单纯由流动性推动。根据日本财务省及东证披露的财报汇总，2026财年一季度（4–6月），日经225成分股整体营业利润同比增长8.7%，其中半导体设备、精密机械及可再生能源板块表现尤为突出。与此同时，日本央行在维持超宽松货币政策的同时，逐步引导市场形成“非通缩”预期，促使市盈率中枢温和抬升。野村证券研究部在8月中旬发布的报告指出，当前日经225指数远期市盈率约为16.2倍，虽高于五年均值，但仍低于全球主要股指平均水平。
潜在扰动因素仍存
尽管趋势向好，但外部环境不确定性未完全消退。美国联邦储备系统货币政策路径、地缘政治对供应链的影响，以及日元汇率波动，仍是影响外资配置节奏的关键变量。此外，部分传统行业企业的资本效率提升尚未全面兑现，若后续财报季出现盈利下修，可能引发阶段性调整。市场参与者普遍认为，指数能否在67000点上方站稳，将取决于三季度企业指引的兑现程度。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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