A股：有一种大涨叫尾盘抢筹！极少人知道尾盘集合竞价的主力猫腻
8月28日上午10时刚过，南通一家中药企业的办公室里，一位跟了精华制药多年的老股民盯着盘面发愣——股价分时线几乎以90度角直线上拉，封上涨停板。与此同时，沃华医药、千金药业已先一步涨停，粤万年青涨超10%，康缘药业、神奇制药、佛慈制药、益盛药业等纷纷跟涨。这一幕，距离精华制药前一日披露半年报仅隔两天。
若把时间轴拉长，这并非一次孤立的脉冲。8月25日，中药ETF汇添富（560080）标的指数已上涨1.84%，连续两日获资金净申购，累计吸金超8300万元；汉森制药走出五连板，7个交易日内涨幅达74%。8月28日的异动，是这一轮中药板块估值修复行情中的又一次集中释放。
业绩承压与估值洼地
就在一个月前，中药板块的基本面还远谈不上乐观。据万联证券研报数据，2026年前四个月，中药板块下跌2.80%，跑输医药行业2.92个百分点。2025年和2026年第一季度，中药板块营业总收入同比增速分别为-0.76%和-0.82%，归母净利润同比增速分别为1.20%和-2.02%。板块整体业绩持续承压。
但压力之下，分化已悄然发生。2025年全年和2026年第一季度营业总收入均实现正增长的企业包括华润三九、广誉远、羚锐制药、佐力药业、云南白药、东阿阿胶、精华制药、马应龙、白云山、以岭药业、沃华医药等，以OTC赛道为主。精华制药2026年上半年实现营业收入7.55亿元，同比增长3.19%，归母净利润1.36亿元，同比增长4.20%。沃华医药上半年营收虽同比下降7.53%，但归母净利润同比大增51.23%。千金药业上半年归母净利润同比增长41.59%，并于8月25日披露拟每10股派发现金红利1.8元（含税）。
业绩分化与板块整体承压并存——这正是估值修复的逻辑起点。截至2026年4月30日，中药板块PE（TTM）为25.20，处于2021年以来27.99%的分位数。而进入8月，据Wind数据，上周中药板块PE已降至23.06倍。有市场机构指出，中药板块估值分位数已来到过去10年最低的2%分位数水平，板块整体股息率达到4%，处于历史最高水平。“低估值+高股息+低持仓”的特征，使中药板块在风险偏好收缩的市场环境中构成资金的避险选择。
政策密集落地：从“十五五”规划到基药目录
估值的弹簧被压缩到极致，政策面的密集催化成为反弹的扳机。
2026年7月，中药行业迎来多项政策集中落地。7月7日，国务院批复《中医药振兴发展“十五五”规划》（国函〔2026〕71号）。7月16日，国家中医药管理局、国家发展改革委正式印发该规划。规划提出加强中药资源保护与利用、提升中药材产业发展水平、提升中药制造能力、壮大中医药健康服务新业态等四个方面的具体措施。
同月，《国家基本药物目录（2026年版）》公布，新增48种中成药，且多为独家品种。据公开信息，新版基药目录扩容及结构优化有望改善部分中药存量品种的院内准入和放量预期。中泰证券观点认为，板块在经历前期渠道库存、高基数及成本压力后已进入低预期区间，政策催化下存在估值修复空间。
此外，国家卫健委、国家中医药局、国家疾控局近日印发《关于印发进一步深化“六个拓展”做实家庭医生签约服务若干措施的通知》，推进中医类家庭医生签约服务。国家药监局亦召开局务扩大会议，释放支持医药产业创新、加速成果转化的政策信号。
有分析指出，行业政策环境已从过去的规范整顿转向全面扶持、鼓励创新、扩容发展。湘财证券认为，政策仍然是影响2026年中药行业的核心因素，中药行业“十五五”规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动。
从“低价为王”到“优质优价”
政策的另一条线索，是中药集采逻辑的转变。2026年5月，全国中药饮片联盟采购办公室发布《全国中药饮片采购联盟集中采购文件（ZYYPLM-2026-1）》。中选结果预计于2026年7月底落地实施，采购周期持续至2028年底。与此前集采不同，本轮规则中“GAP基地”“追溯体系”等质量指标分值增加，集采导向正从“低价为王”转向“优质优价”。
这一转变对具备质量优势和品牌壁垒的龙头中药企业构成结构性利好。行业出清过程中，龙头份额有望提升。8月28日涨停的个股中，精华制药、沃华医药、千金药业均在2025年全年和2026年第一季度实现了营业总收入的持续正增长，其业绩韧性在板块整体承压的背景下尤为突出。
中药板块的这轮异动，是低估值背景下的政策催化行情，还是行业基本面拐点的前兆，市场仍有分歧。但一个清晰的信号是：在经历了2025年以来的业绩持续承压之后，中药板块正站在政策红利与估值修复的交汇点上。8月28日上午10时21分的那根直线，只是这个交汇点的一次瞬时显影。
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