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锋龙股份上半年由盈转亏 优必介入主后机器人业务尚无收入贡献
8月27日晚间，锋龙股份（002931.SZ）披露2026年半年度报告。这是优必选（9880.HK）方面入主后公司交出的首份半年报。报告期内，公司实现营业收入2.67亿元，同比增长6.48%；归属于上市公司股东的净利润为亏损201.51万元，上年同期为盈利1530.42万元，同比下滑113.16%。
这一业绩与半年前控股权变更引发的市场反应形成对比。2026年初，优必选相关方受让锋龙股份控股权，公司股价随后连续十七个交易日涨停，区间最大涨幅超过5倍。彼时市场对机器人概念的预期，尚未在财务报表中转化为实际收入或利润。
公司在半年报中将亏损归因于三个方面：汇率波动产生汇兑损失、铝锭等原材料价格上涨压制毛利率，以及子公司杜商精机（嘉兴）厂房及生产线转固导致折旧费用增加。除汇率因素外，其余两项均指向制造环节的成本压力。
毛利率降至近十年最低
上半年，锋龙股份综合毛利率为18.35%，较上年同期的22.51%下降4.16个百分点。据公司历史财报数据，这一水平为近十年最低。
分业务看，园林机械零部件毛利率21.25%，同比下降3.39个百分点；汽车零部件毛利率9.33%，同比下降6.60个百分点；液压零部件毛利率22.11%，同比下降1.72个百分点。三大主业毛利率同步下行，其中汽车零部件板块已降至个位数。
一位不愿具名的注册会计师对记者表示，汽车零部件业务毛利率降至9.33%，已接近制造业盈亏平衡线。该人士称，汽车零部件行业主机厂议价能力强，叠加铝、铜等原材料成本处于高位，如果规模效应不能有效释放，该板块后续存在进一步承压的可能。
半年报数据印证了这一判断：上游原材料涨价未能通过产品定价充分向下游传导，公司利润空间受到两端挤压。
研发投入同比下降
毛利率全面下行的同时，公司研发投入并未随收入同步增长。上半年，锋龙股份研发投入1222万元，同比下降1.25%。公司在定期报告中曾表述“研发创新是保持公司活力和维持竞争优势的基础”，但实际投入与收入增速并不匹配。
这一收缩发生在行业技术路线切换的背景下。锋龙股份传统优势产品主要配套燃油园林机械，核心客户包括STIHL、HUSQVARNA、MTD、HONDA、TTI、EMAK等海外整机厂商。据The Freedonia Group统计，2024年全球动力草坪及园艺设备市场规模为279亿美元，预计2029年达到315亿美元，年均增速2.4%。总量增长温和，但电池驱动产品和智能设备的占比持续提升，燃油类产品份额面临收缩压力。
行业分析师刘凯对记者表示，园林机械行业正处于结构性调整期，过去依托燃油机成长起来的零部件厂商均需应对电动化转型。精密零部件对加工精度和材料工艺要求更高，需要持续的研发投入，但从半年报数据看，锋龙股份在这方面的投入力度尚未体现。
费用端亦对利润形成挤压。上半年公司管理费用2423万元，同比增长10.87%，高于同期营业收入6.48%的增速。成本与费用同步抬升，将净利率压至-0.75%，为五年内第二次净利率为负。
机器人业务尚无收入
优必选入主带来的估值重构，建立在机器人零部件业务的预期之上。但截至2026年上半年，锋龙股份主营业务结构未发生实质性变化，收入仍来自园林机械零部件、汽车零部件和液压零部件三大板块。半年报未披露任何来自机器人相关业务的收入贡献。
控股权变更可以在短期内改变市场定价，但无法直接改变制造环节的成本结构、客户结构和产品结构。当前锋龙股份面临的问题是：园林机械电动化转型的行业变量、汽车零部件价格竞争的结构性压力、毛利率处于历史低位，以及研发投入收缩的多重约束。新控股股东能否将机器人产业链资源导入上市公司，并在报表层面形成可验证的收入，仍需后续季度数据检验。
（本文不构成投资建议）
本文由AI辅助生成
