1分钟搞懂两融余额！散户看盘核心指标
交易大厅的屏幕前，有人放下了手机
8月27日下午收盘后，上海某券商营业部的交易大厅里，一位盯着融资融券数据屏的老股民掏出手机看了一眼，又放了回去。屏幕上的数字跳动着——当日两市融资余额合计26280.79亿元，较前一交易日增加113.06亿元。这个数字放在半年前，足以让整个大厅议论纷纷；如今，他只是摇了摇头，起身离开了座位。
截至8月27日，上交所融资余额报13490.75亿元，较前一交易日增加49.28亿元；深交所融资余额报12790.04亿元，较前一交易日增加63.78亿元。113亿元的单日增量，放在2026年融资余额的走势图上，不过是一段漫长曲线中一个不起眼的折点——但正是这个折点，恰好处于一段连续下降之后的首次回弹。
从3万亿到2.6万亿，七个月的过山车
要理解8月27日这113亿元的含义，需要把时间轴拉回到2026年年初。据Wind数据，年初两融余额为25406.82亿元。此后杠杆资金持续涌入，1月末全市场两融余额报2.72万亿元；5月8日，融资余额突破2.8万亿元大关，再次刷新历史纪录；6月23日，两融余额首次站上3万亿元，达到30009.71亿元——从2.9万亿元到3万亿元，只用了6个交易日。
然而，顶峰之后是急速坠落。7月，A股经历了一场剧烈的去杠杆。两融余额单月缩水4090.69亿元，创年内最大单月降幅。融资余额从6月末3.02万亿元的历史高位快速回落至7月底2.61万亿元——相当于一个月内，超过3300亿元杠杆资金被强制或主动离场。7月2日至20日，两融余额连续13个交易日下降，从3万亿元高位跌至2.7万亿元附近，降幅超过10%。
进入8月，市场一度迎来修复窗口。8月3日至13日，全市场两融余额走出8连升，从26025.27亿元的低点回升至26757.18亿元，累计增加731.92亿元。但修复的势头并未持续。据证券时报·数据宝统计，截至8月26日，两融余额连续6个交易日减少，其间合计缩水447.39亿元。8月27日的113亿元增量，正是在这一轮六连降之后出现的首次回弹。
113亿的增量，在历史坐标中意味着什么
2.628万亿元的融资余额，在2026年的坐标系中处于什么位置？年初为2.54万亿元，5月峰值超过2.8万亿元，6月峰值突破3万亿元，7月底回落至2.61万亿元。8月27日的26280.79亿元，略高于7月底的低点，但距5月、6月的历史峰值仍有相当距离。杠杆资金从3万亿高位出清后，目前仍处于低位修复的早期阶段。
申万宏源金融工程分析师沈思逸此前表示，基于各项指标观测，当前市场情绪处于低位修复通道中，改善趋势已显现，融资余额占比仍处于历史相对高位，杠杆资金对市场的偏多支撑尚未明显削弱，整体风险可控。中国银河证券策略首席分析师杨超则认为，两融资金属于短期趋势资金，并非市场定价的核心力量，市场正处于震荡修复阶段，杠杆资金快速撤离带来的冲击已基本消化。
业内普遍认为，杠杆资金快速撤离的阶段已过，市场处于情绪修复初期，中长期配置型资金并未离场，后续反弹需要赚钱效应进一步催化。8月27日的113亿元增量，更像是修复通道中的一次正常波动——而非趋势逆转的信号。
交易大厅里那位老股民或许是对的：这个数字值得一看，但还不值得放下手机。
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