TDK VLOG 首更！带你解锁电子行业外企的工作日常
车间里的冷暖交替
2026年8月27日上午，深圳一家集成电路封装测试企业的车间里，自动化产线正满负荷运转。这家企业的负责人告诉来访者，今年以来订单几乎没有淡季，“AI芯片的封装需求排到了四季度”。而在数百公里外的河北唐山，一家钢铁企业的调度室里，排产表上的数字却远不及去年同期——高炉开工率降至七成以下，成品库存堆满了露天货场。
同一天，国家统计局发布了2026年1—7月全国规模以上工业企业利润数据。45820.6亿元的总盘子、17.6%的同比增速，在总量上延续了年初以来的较快增长态势。但拆开来看，这份成绩单上写着四个字：冷暖分化。
从-15.5%到17.6%，三年间的V型反转
将时间轴拉长，17.6%的增长数字才有更清晰的坐标。
2023年1—7月，规模以上工业企业利润同比下降15.5%，彼时工业品价格持续下行、需求收缩，企业利润总额仅为39439.8亿元。2024年同期，利润回升至40991.7亿元，同比增长3.6%。2025年同期，受外部环境波动和国内需求走弱影响，利润再度降至40203.5亿元，同比下降1.7%。
三年间，利润总额从39439.8亿元到45820.6亿元，累计增长约16.2%。2026年1—7月的17.6%增速，是2022年以来同期最高水平。营收利润率达到5.66%，同比提高0.54个百分点，为2023年以来历史同期最高。
从驱动因素看，营业收入同比增长6.5%至80.92万亿元，每百元营业收入中的成本同比下降0.47元至85.00元。收入增长叠加成本压降，构成了利润扩张的基本面。
电子行业“一骑绝尘”，钢铁有色深陷泥潭
总量增长的背后，是行业间罕见的利润分化。
从三大门类看，采矿业利润增长34.9%，制造业增长18.8%，而电力、热力、燃气及水生产和供应业下降5.8%。在41个工业大类行业中，21个行业利润同比为正。
最大的结构性变化来自电子行业。1—7月，计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长1.1倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长9.3个百分点。其中，以算力芯片、存储芯片为代表的集成电路行业利润同比增长18.5倍，对电子行业利润增长的贡献率超过八成。与计算机、服务器相关的计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造行业利润分别增长3.3倍、2.5倍、1.6倍。国家统计局工业司首席统计师于卫宁在解读中指出，随着“人工智能+”加快拓展、算力需求持续扩张，相关产品需求增加拉动价格上涨，电子行业成为规上工业利润增长的主要支撑。
高技术制造业整体同样表现突出，利润同比增长50.1%，拉动全部规上工业利润增长9.6个百分点。原材料制造业利润同比增长55.2%，其中有色金属冶炼和压延加工业增长91.8%，化学原料和化学制品制造业增长56.6%，石油加工行业同比扭亏为盈。
另一侧则是传统行业的深度承压。黑色金属冶炼和压延加工业利润下降51.2%，非金属矿物制品业下降48.2%，汽车制造业下降20.4%，农副食品加工业下降12.3%。电气机械和器材制造业下降7.6%，电力、热力生产和供应业下降8.0%。
中国银河证券在8月27日发布的研报中指出，上游行业占利润总量比重为14.6%，中游行业利润下降0.72%，下游行业增长0.73%。中游行业中，有色金属和黑色金属冶炼利润下行明显，能源类价格波动侵蚀了化学原料和化学制品、橡胶塑料两个行业的利润。
增速放缓与隐忧浮现
增长的成色并非没有疑问。7月当月，规模以上工业企业利润同比增长11.2%，增速较6月的15.1%回落3.9个百分点，创年内新低。1—7月累计增速较1—6月的18.7%回落1.1个百分点。
渤海证券在当日发布的研报中分析，利润增速回落主要受需求端和利润率的双重拖累。从量、价、利润率三因素看，1—7月规模以上工业增加值同比增长5.3%，较1—6月回落0.1个百分点；PPI累计同比为1.8%，较1—6月回升0.3个百分点；营收利润率同比增长9.9%，较1—6月回落0.8个百分点。中国民生银行首席经济学家温彬认为，价格端支撑进一步增强，但生产增速放缓、利润率幅度回落，工业企业盈利修复动能边际减弱。
库存压力也在积聚。7月末产成品存货7.27万亿元，同比增长10.8%，增速较6月末的9.5%进一步上行。中国银河证券研报提示，产成品存货增速已来到历史高位区间，库存和营收增速出现倒挂，新订单增长速度弱于库存增长速度。与此同时，应收账款28.88万亿元，同比增长8.5%，应收账款平均回收期为71.9天，同比增加0.9天。资金回笼放缓与库存积压叠加，企业现金流压力不可忽视。
增长主线清晰，但广谱性不足
展望后市，AI算力、电子信息、高端装备等新动能领域仍是相对确定的增长主线。全球AI产业持续景气叠加国内新动能领域的结构性支撑，工企利润累计同比增速有望延续增长态势。但PPI高点或已过去，依靠普遍涨价抬升收入和利润率的空间正在收窄。仅电子设备一个行业就贡献了接近一半的利润增长，反映出当前工业利润增长对单一行业的依赖度较高，增长广谱性不足的问题较为突出。
于卫宁在解读中表示，总体看1—7月份规模以上工业企业利润实现较快增长，但同时也要看到，国际形势依然复杂严峻，国内供强需弱矛盾较为突出。
从-15.5%到17.6%，中国工业用了三年时间完成了利润表的修复。但修复的质量如何，取决于新动能能否从“单点突破”走向“全面开花”，也取决于传统行业能否在转型阵痛中找到新的平衡点。
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