沃尔德非标刀具应用解决方案-转向节加工
一份迟到的“更大手笔”
8月27日晚间，北京沃尔德金刚石工具股份有限公司（688028.SH）董事长陈继锋或许比往常更晚离开办公室。这一天，公司同时发布了两份重要公告：2026年半年报，以及一份募集资金总额不超过14.5亿元的定增预案。
11天前，公司刚刚终止了另一项募资不超过3亿元的定增计划。彼时，定增价137.64元/股与市场价已形成明显倒挂。公司董秘办彼时回应称，“价格倒挂是终止定增的原因之一”。而如今，陈继锋和管理层给出的新方案，融资规模是此前的近5倍。
从3亿到14.5亿：一次战略重估
回溯至2026年3月，沃尔德首次披露定增预案时，拟募资不超过3亿元，投向金刚石微钻产业化项目（一期）、金刚石功能材料产业化项目（一期）及金刚石功能材料研发中心项目。7月2日完成询价簿记时，25家投资者参与报价，有效申购金额达10.35亿元，认购倍数为3.45倍。最终仅两名投资者获配——自然人郭伟松获配约2.8亿元，财通基金获配约0.2亿元。
然而，截至8月18日收盘，沃尔德报收97.69元，与137.64元/股的定增价之间存在近30%的折价。以折价认购、锁定收益为核心逻辑的定增市场，在这样的价差面前失去了吸引力。
新版定增预案于8月27日公告，拟向不超过35名特定投资者发行不超过4528.47万股，募资总额不超过14.5亿元。资金将投向金刚石微钻产业化项目（一期）、金刚石功能部件产业化项目、金刚石功能材料研发中心项目，以及补充流动资金及偿还有息负债。发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%。
业绩支撑与产能缺口
同日发布的半年报为这场更大规模的融资提供了财务背书。2026年上半年，沃尔德实现营业收入4.17亿元，同比增长24.54%；归母净利润5843.77万元，同比增长33.96%。第二季度单季营收2.20亿元，同比增长21.68%；归母净利润0.30亿元，同比增长33.58%。
分业务看，超硬刀具实现营收3.04亿元，占比72.85%，同比增长15.45%；硬质合金刀具实现营收0.75亿元，同比增长55.62%，其中硬质合金数控刀片项目实现扭亏为盈。海外方面，欧洲沃尔德实现扭亏为盈，墨西哥沃尔德于2026年5月正式开业运营。
但现有产能显然不足以支撑陈继锋的雄心。据公开信息，截至2026年6月30日，公司金刚石钻针已与多家PCB厂商进行持续优化及验证工作，“金刚石微钻产业化项目（一期）”正加快建设，并计划在此基础上进一步扩充产能。金刚石微钻2025年实现营业收入1519.77万元，同比增幅达208.69%。
“三曲线”战略下的产业逻辑
2026年8月初，陈继锋在一次公开访谈中阐述了沃尔德的“三曲线”战略：第一曲线是高精密超硬切削刀具；第二曲线是金刚石微钻与声学振膜；第三曲线是金刚石热管理。他直言，“如果说金刚石散热是面向未来的长线布局，金刚石微钻、声学振膜便是当下创新能力兑现业绩的重要力量”。
这一战略的市场背景清晰可见。随着AI服务器、高性能计算及先进封装需求提升，高密度PCB板对微孔加工精度、寿命和一致性的要求显著提高。据弗若斯特沙利文数据，2025年全球PCB钻针市场规模约60亿元，预计2030年达到100亿元。金刚石微钻凭借超高硬度与耐磨性，正成为高端PCB微孔加工的重要工具。沃尔德披露的内部验证数据显示，以M9材料PCB板为例，直径0.25mm金刚石微钻在内部测试中实现孔加工数量8000个以上未断针。
在半导体硬脆材料微孔加工领域，金刚石微钻已面向中国及韩国市场实现商业化收入，并在加工精度、孔壁光洁度等方面实现国内领先。
新定增的变量与看点
与3月那次定增相比，新方案有几个关键变化。其一，融资规模从3亿元跃升至14.5亿元，涵盖的募投项目从三个扩展至四个，新增了金刚石功能部件产业化项目。其二，发行方式从简易程序调整为面向不超过35名特定投资者的常规定向增发，发行对象的范围显著扩大。其三，截至8月27日收盘，沃尔德股价报94.16元/股，总市值142.13亿元——按不低于定价基准日前20个交易日均价80%的定价规则计算，新定增的发行底价与市价的差距，或将显著小于此前137.64元/股的历史定价。
但新方案仍需经过公司股东会审议、上海证券交易所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。从预案到最终落地，仍有不短的路要走。
对陈继锋而言，11天前那份3亿元定增的终止，或许反而提供了一个重新校准的机会——以更大的资金体量、更完整的产业布局，将金刚石微钻、功能部件与功能材料三条战线同时铺开。8月27日晚间的两份公告，一份是业绩的证明，一份是野心的注脚。
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