外卖48元呷哺呷哺“咖喱虾锅套餐”收到货商家却说：你申请退款吧
营收降两成亏损收窄过半，业绩修复与规模收缩并行
8月27日，呷哺呷哺（00520.HK）发布2026年中期业绩公告。上半年，集团实现收入14.93亿元，较2025年同期的19.42亿元减少23.1%；净亏损为3619.4万元，较上年同期亏损8080万元收窄55.2%。营收两位数下滑与亏损腰斩式收窄同时发生，这一业绩“背离”折射出这家老牌火锅企业在存量竞争时代主动选择的转型路径——以规模收缩换取财务质量修复。
据公司公告，截至2026年6月底，集团全球运营餐厅761间，其中中国大陆743间、其他市场18间。上半年新开28间呷哺呷哺餐厅和1间呷牛排餐厅，同时因网络优化计划关闭139间呷哺呷哺及34间湊湊餐厅，主要涉及客流量及盈利能力较弱的网点。净减少173间门店的“瘦身”力度，在餐饮上市公司中并不多见。
减亏三支箭：关店减损、供应链精益与会员运营
亏损大幅收窄的核心驱动力，来自资产减值损失的显著下降。公司对关闭及持续亏损餐厅计提的资产减值损失，较2025年同期减少约30%。这一数字背后，是集团连续两年推进的门店结构性优化——2025年全年已关闭109家门店，2026年上半年延续了这一收缩节奏。
呷哺呷哺创始人、董事长贺光启在业绩预告期间曾表示：“本次亏损大幅收窄，不是短期调节的一次性结果，而是供应链、门店结构、组织机制、品牌创新等全维度提质增效的集中兑现。”据公司披露，供应链端通过集约化仓储布局与采购动态复盘机制降低成本；内蒙古通辽专属鲜肉生产线投产后，鲜牛肉新品上市后门店点单率提升33%。会员运营方面，上半年售卡金额超3.3亿元、新增会员逾120万人。经营现金流亦有所改善，期内经营活动所得现金净额为1.24亿元。
广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬分析认为，呷哺呷哺主动关停亏损门店、缩减营收规模换取盈利修复，属于典型的“以退为进”策略，减亏幅度超五成足以证明供应链优化、门店结构调整的改革举措已经落地见效。
湊湊收入跌三成，第二增长曲线仍在“失血”
减亏成效之下，结构性隐忧并未消除。按品牌划分，呷哺呷哺品牌上半年销售额9.11亿元，同比减少19.8%；湊湊品牌销售额5.14亿元，同比减少31.0%。湊湊收入跌幅显著高于主品牌，且翻台率仅持平于1.4倍。调料产品业务收入则由4720万元降至4600万元，同比减少2.4%。
湊湊曾是呷哺呷哺寄予厚望的第二增长曲线，2016年以“火锅+茶饮”模式切入高端市场。然而2025年湊湊品牌经营亏损已达2.52亿元，门店数量从高点持续收缩。凌雁管理咨询首席咨询师林岳此前分析指出，湊湊已成为集团的巨大包袱。在消费趋于理性、全国火锅人均消费从2023年一季度的87.4元降至2026年一季度的58.1元的行业背景下，定位中高端的湊湊面临的竞争压力短期内难以消解。
行业存量竞争加剧，从“规模驱动”转向“效率驱动”
呷哺呷哺的收缩并非孤例。据国家统计局数据，2026年上半年全国餐饮收入28255亿元，同比增长2.8%；但增速已低于2025年同期的4.3%。火锅赛道收缩更为剧烈——红餐产业研究院数据显示，全国火锅门店总数从2025年1月的约51.1万家降至2026年4月的约42.4万家。行业已从规模扩张阶段全面转入存量竞争阶段。
竞争对手海底捞同日附近发布的中期业绩显示，上半年营收223.37亿元、同比增长7.9%，自营餐厅翻台率从3.8次/天提升至3.9次/天。头部企业的增长逻辑同样在从“靠开店堆规模”转向“靠单店提质增效”。呷哺呷哺的战略重心亦由“规模驱动”转向“效率与品质驱动”。
展望下半年，公司表示将聚焦多品牌战略，推出“呷哺牧场”及“呷牛排”等新业态，持续推进“凤还巢”合伙人机制。据公开信息，呷哺牧场首创“自选”模式，2026年加速全国布局，至今已在上海、广州、河北等地落户10家门店，翻台率最高达11翻。然而，在营收持续收缩、湊湊品牌未见明显回暖的背景下，这家连续亏损五年的火锅企业距离全面盈利仍有距离。减亏是修复的第一步，能否在“瘦身”之后实现可持续的增长，才是真正的考验。
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