1分钟学会：计算增额寿真实收益
中国人寿8月27日晚间披露2026年半年度报告，上半年归属于母公司股东净利润1344.89亿元，同比增长228.6%；总保费5366.34亿元，同比增长2.2%；新业务价值381.67亿元，同比增长33.7%。公司归因于资产负债联动、负债成本管理、投产效能提升以及投资业绩改善。
利润高增主要来自投资端弹性
据公司半年报，上半年总投资收益3145.04亿元，同比增加1869.98亿元，总投资收益率5.58%，同比上升229个基点。其中，净投资收益1040.24亿元，买卖价差收益755.07亿元，公允价值变动收益1358.35亿元。买卖价差与公允价值变动合计2113.42亿元，占总投资收益的67.2%。
权益类资产占比上升是利润弹性放大的直接原因。截至6月末，投资资产7.95万亿元，较2025年底增长7.0%；权益类金融资产占比24.27%，较2025年底上升1.70个百分点；股票投资规模1.04万亿元，占比由11.25%升至13.06%；股票和基金配置比例由16.89%升至19.14%。权益敞口提高后，资本市场波动对利润表的传导效应明显增强。
负债端结构改善仍需验证质量
新单保费1800.39亿元，同比增长11.6%；首年期交保费首次半年突破千亿元，达1012.94亿元，同比增长24.7%；十年期及以上首年期交保费361.21亿元，同比增长19.2%，占首年期交保费的35.66%。个险渠道新业务价值334.64亿元，同比增长37.5%，个险销售人力约61万人，较2025年末有所增加。
银保渠道总保费814.58亿元，同比增长12.4%；首年期交保费254.35亿元，同比增长49.3%；人均产能同比增长37.1%。长期期交占比提升和人力质量改善，显示头部公司个险改革成效正在兑现。银保渠道期交高速扩张能否带来同等价值率改善，仍需后续数据验证。
分红提升与行业风向
董事会建议中期现金股息每10股3.58元，合计约101.19亿元，同比增长50.4%。利润增速228.6%，分红增速50.4%，中期分红金额占净利润比例约7.5%，分红率并未与利润同步大幅抬升。中国人寿作为寿险行业资产规模最大的公司，其权益仓位与利润弹性变化，对同业中报有一定参照意义。上市险企若普遍增加权益配置，利润波动性也可能同步上升。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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