中微公司净利涨但大基金却先撤了？
8月27日盘中，香农芯创股价一度涨超5%，报160.12元。当日收盘，该股最终报165.33元，涨幅8.43%。同一天，存储芯片板块集体走强，德明利涨停，普冉股份涨超4%。
股价异动的直接催化剂来自前一日晚间——香农芯创披露了2026年半年度报告。
这家存储芯片分销龙头交出了一份令市场瞠目的成绩单：上半年实现营业收入602.04亿元，同比增长251.6%；归属于上市公司股东的净利润36.42亿元，上年同期仅1.58亿元，同比增长2207.2%。基本每股收益7.82元/股。
半年利润超过去11年之和
36.42亿元是什么概念？放在香农芯创自身的时间轴上，这个数字的分量才真正显现。
据Wind数据统计，2015年至2025年的11年间，香农芯创（含前身聚隆科技）累计归母净利润为21.76亿元。2026年上半年36.42亿元的净利润，已经是过去11年累计盈利的1.67倍。
更值得关注的是节奏。2026年一季度，公司归母净利润为13.27亿元。这意味着二季度单季净利润达到23.15亿元——一个季度赚的钱，超过了2015年至2025年任何单一完整年度的业绩。2025年全年，公司归母净利润为5.45亿元，创下历史新高；而2026年二季度单季利润已是其4倍以上。
这家公司2015年6月登陆A股，上市以来年度归母净利润从未突破6亿元。2026年仅用了半年时间，便将这一纪录远远甩在身后。
双重引擎：分销涨价与自研放量
业绩暴增的背后是两条清晰的增长曲线。
第一条是基本盘——电子元器件分销业务。据公司公告，受人工智能相关需求增长影响，互联网数据中心等领域对企业级存储产品的需求持续增加，存储芯片行业保持高景气度，相关产品价格较上年同期稳步上涨。公司分销业务销售综合毛利率同比提高，带动盈利水平大幅提升。
香农芯创手握SK海力士企业级存储产品在国内的代理资格，同时代理联发科主控芯片，还取得了AMD的经销商资质。据公开信息，公司约70%的收入来自代理SK海力士的存储产品销售。阿里巴巴、腾讯、字节跳动等云厂商均为其核心客户。
第二条是第二增长曲线——自主品牌“海普存储”。2023年5月，香农芯创出资3500万元，联合SK海力士、大普微电子等设立海普存储。经过两年培育，该业务已进入大规模销售阶段。报告期内，受益于企业级存储国产化、定制化需求增长及客户验证、订单交付推进，海普存储相关业务收入及盈利能力较上年同期大幅提升。
海普存储已完成企业级SSD及DRAM产品在主流服务器平台的适配和认证，与国内主流算力设备厂商完成验证对接并取得规模销售。2025年，海普存储实现销售收入16.58亿元，同比增长467.87%。公司此前预计，2026年海普存储收入有望达到总营收的10%。
以602亿元的总营收估算，这意味着海普存储全年收入目标在60亿元量级，较2025年仍有数倍增长空间。
存储超级周期下的行业共振
香农芯创的业绩爆发并非孤例。2026年上半年，整个存储芯片行业正经历一轮罕见的超级周期。
据Gartner报告预测，在人工智能处理、数据中心网络需求高涨及内存价格通胀的背景下，2026年全球半导体销售额预计达到1.3万亿美元，同比增长64%；全球存储芯片销售额预计达到6333亿美元。世界半导体贸易统计组织（WSTS）已上调2026年全年行业增长预期至90%，市场预期规模1.51万亿美元。
同行业公司同样交出亮眼答卷。中电港上半年实现营业收入735.56亿元，同比增长164.19%，归母净利润5.13亿元，同比增长183.64%。存储器业务收入505.78亿元，同比增长394.19%。太龙股份半导体分销业务实现营收14.27亿元，同比增长28.59%。江波龙上半年归母净利润从上年同期的0.15亿元跃升至105.77亿元。
业界普遍认为，存储芯片的爆发是需求、供给、成本侧多方因素共振的结果。AI服务器对大容量、高性能存储产品的需求爆发，叠加行业去库存完成后的周期反转，共同开启了这轮超级周期。
高光之下的隐忧
然而，超高速增长往往伴随着不可忽视的风险。
香农芯创在业绩预告中已明确提示：“公司所属行业景气度受上游原材料供给与下游市场需求关系等因素影响，未来若出现行业供需变化、原材料价格波动，或将导致公司业绩存在波动风险。”
存储芯片是典型的强周期行业。2025年上半年，行业正处于周期底部，江波龙净利润仅0.15亿元，兆易创新仅5.75亿元。当前的业绩爆发，相当程度上是困境反转与价格暴涨的共同结果。一旦供需关系逆转、价格回落，业绩弹性同样可能反向放大。
此外，香农芯创对单一供应商SK海力士的高度依赖也是一柄双刃剑。公司约70%的收入来自代理SK海力士的存储产品销售。尽管公司在业绩说明会上表示“与SK海力士是长期合作伙伴，代理权稳定”，但代理权的集中度本身构成业务结构上的潜在脆弱性。
8月27日，香农芯创收盘报165.33元，总市值约776亿元。半年报的正式披露，将这一轮由AI算力需求驱动的存储芯片牛市推向了又一个高潮。但在周期的钟摆面前，高增长的可持续性始终是悬在头上的问题。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
