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营收降幅收窄，利润下滑未见底
科美诊断（688468）8月27日披露的2026年半年报显示，公司上半年实现营业收入1.54亿元，同比下降6.17%；归属于上市公司股东的净利润1553.62万元，同比下降36.17%；基本每股收益0.04元/股。扣除非经常性损益后的净利润为956.61万元，同比下降39.91%。营收降幅从2025年上半年的27.03%收窄至6.17%，但净利润降幅仅从68.24%微幅收窄至36.17%。收入端边际改善与利润端持续承压之间的背离，是解读这份半年报的关键线索。
从全年维度看，公司2024年全年营业收入4.36亿元，同比下降2.03%；归母净利润1.27亿元，同比下降13.77%。2026年上半年1.54亿元的营收体量，意味着公司若要在下半年追平去年全年水平，仍需实现2.82亿元收入——这已高于2025年下半年约2.71亿元的营收规模。换句话说，公司不仅面临利润端的修复压力，营收端的全年达标同样存在不确定性。
行业洗牌加速，中小厂商空间收窄
科美诊断的业绩走势并非孤例。据公开信息，2026年上半年体外诊断（IVD）行业仍处于深度调整期，集采落地执行、DRG/DIP 2.0平稳运行、检验套餐解绑等因素持续影响行业格局。集采控费背景下，试剂价格降幅多在50%至80%区间，行业竞争压力显著加大。2026年7月，江西集采曝出5家企业主动放弃1400多个品规的中选资格，其中一家甚至直接砍掉1170个品规——中标价已覆盖不了成本。
增量市场红利消退后，存量竞争推动行业供给侧洗牌。科美诊断作为国内免疫诊断领域企业，主营光激化学发光相关产品。2025年公司营业收入3.33亿元，在40家同行业企业中排名第30位，远低于第一名新产业的45.77亿元和第二名安图生物的42.26亿元，低于行业平均数9.42亿元。在行业加速出清的过程中，中小规模企业的腾挪空间正被持续压缩。
产品高度集中，单一业务抗风险能力存疑
科美诊断的业务结构高度集中于LiCA系列产品。2025年全年数据中，LiCA系列产品收入3.13亿元，占主营业务收入的94%；CC系列产品收入1997.09万元，占比仅6%。单一产品线占据九成以上收入，意味着公司业绩对化学发光免疫诊断细分赛道的景气度高度敏感——而这一赛道恰恰是集采冲击的核心地带。
研发投入方面，公司2025年上半年研发投入占营业收入比例为21.68%，较上年同期的17.56%增加4.12个百分点。2026年4月，子公司科美博阳的“磷酸化tau217蛋白（p-tau217）检测试剂盒（光激化学发光法）”获得医疗器械注册证，该产品系阿尔茨海默病核心血液标志物。不过，新产品从获证到规模化放量仍需时间，短期内难以对冲现有业务的下行压力。
估值与业绩的背离仍在延续
截至2026年8月27日收盘，科美诊断股价报6.42元，当日下跌0.62%，动态市盈率约71.84倍。以2026年上半年1553.62万元的归母净利润年化计算，全年利润约3100万元，对应市盈率将超过80倍。在营收和利润双双下滑的背景下，高估值与疲弱基本面之间的落差是市场需要持续消化的问题。
从行业趋势看，IVD行业逻辑已从“跑马圈地”转向“精耕细作”。2026年上半年已有近七成IVD企业净利润同比改善——行业正在分化，头部企业逐步走出集采冲击，而尾部企业的生存空间持续收窄。科美诊断作为营收规模处于行业中下游的企业，未来几个季度能否在营收企稳的基础上实现利润修复，取决于其成本管控能力与新产品的商业化进度。
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