英伟达2027财年Q2业绩直播，绩后大涨4%
营收破16.7亿亏损大幅收窄，经营杠杆持续释放
8月27日清晨，高途集团位于北京的总部办公室里，财务团队刚刚完成了2026财年第二季度未经审计财报的最终核验。半小时后，这份数据在纽约证券交易所开盘前向全球投资者披露——截至2026年6月30日的三个月里，高途实现收入16.701亿元人民币，较去年同期的13.894亿元增长20.2%。
比收入增长更引人注目的是亏损幅度的变化。财报显示，第二季度营业亏损为1.498亿元，较去年同期的2.419亿元收窄38.1%；净亏损为1.358亿元，较去年同期的2.160亿元收窄37.1%。若按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，经调整经营损益为1.43亿元，同比改善38.5%；经调整净损益为1.29亿元，同比改善37.6%。
这一亏损收窄幅度超出了部分市场分析师的预期。回溯第一季度，高途Non-GAAP下已实现经营利润1378万元和净利润4142万元，连续两年在一季度实现盈利。进入Q2，尽管季节性因素导致重回亏损，但亏损同比收窄近四成的幅度，标志着公司在成本控制和运营效率上的持续改善。
费用率下降7.9个百分点，AI提效进入兑现期
亏损收窄的直接驱动力来自经营效率的提升。财报显示，第二季度公司营业费用占收入比重同比下降7.9个百分点。高途创始人、董事长兼首席执行官陈向东在财报中表示："我们围绕用户需求在教学产品、学习服务和组织能力上的投入，正逐步转化为更健康的单位经济模型和更高效的运营系统。"
据公开信息，高途自2025年起全面推行"All with AI，Always AI"战略，投入1亿美元布局AI教育应用，并在上海设立AI教育研发中心，与中国人民大学、复旦大学共建联合实验室。首席运营官罗斌在财报中披露，AI及其他数字化工具的深入应用，推动获客全链路和中后台运营效率持续改善，带动了费用率的下降。
2026年以来，政策层面对"AI+教育"的支持力度显著增强。5月，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《智能体规范应用与创新发展实施意见》，首次以智能体为核心主题***系统性政策，明确支持在线教育平台研发智能体。6月，中央网信办等四部门又联合印发《2026年提升全民数字素养与技能工作要点》，部署AI赋能教育等6个方面15项重点任务。高途的AI战略与此轮政策导向高度契合。
经营现金净流入8.61亿增46%，线下"梦中心"双双满员
现金流是衡量教育企业健康度的关键指标。第二季度，高途经营净现金流入8.61亿元，同比增长46.3%。截至2026年6月30日，若剔除股票回购影响，公司现金及现金等价物、受限资金以及短期和长期投资合计同比增加超过3.5亿元。在股东回报方面，截至2026年8月26日，公司累计回购金额已超过7.4亿元人民币。
现金流的改善与业务结构的优化直接相关。财报显示，大学生考试及公职类业务合计收入与收款同比增速均超过40%。传统K12学科类业务在"双减"后已基本清零，当前传统业务和非学科类辅导业务贡献了超过85%的总收入。
线下业务是另一增长极。高途位于郑州、武汉的两大"梦中心"均已实现满员运营。据公开报道，武汉高途梦中心于2026年4月正式启用，投入达数千万元，定位为华中区域标杆级考研集训基地。管理层表示，基于现有基地的运营表现和用户需求，线下模式展现出较强的可复制性和规模化潜力。
Q3营收指引16%以上增长，盈利拐点尚待观察
高途方面预计，2026财年第三季度收入介于18.38亿元至18.58亿元之间，同比增长16.4%至17.7%。这一指引增速略低于Q2的20.2%，但仍保持两位数增长，显示管理层对暑期旺季的审慎乐观。
不过，高途目前仍处于整体亏损状态，盈利的持续性面临考验。2026年第一季度，公司在Non-GAAP口径下实现盈利，但GAAP口径下仍为亏损。第二季度亏损虽同比大幅收窄，但距离全面盈利仍有距离。在"双减"政策***五周年之际，头部在线教培机构虽多数完成业务转型，但行业竞争已从规模扩张转向盈利质量比拼。
从行业格局看，2026年第一季度，高途与网易有道两家公司合计营收占五家数字教育上市公司总营收的80%，行业头部集中度进一步提升。高途能否在守住营收增速的同时跨越盈利门槛，将取决于AI提效的持续释放、线下业务的规模化复制能力，以及大学生及成人业务能否维持高增长态势。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
