全国唯一点医生身价暴涨？新规下市场一路上涨，大家都能顶得住吗？
一家头顶“医药SaaS第一股”光环的AI企业，在交出营收增长8%的中期成绩单时，亏损却扩大逾六成。市场更关心的是，这家公司宣称的“AI价值向临床转移”究竟是真突围，还是新故事？
增收难止亏，AI业务成唯一引擎
8月26日晚间，太美医疗科技（2576.HK）发布2026年上半年业绩报告。据公司公告，上半年实现总收入2.64亿元，同比增幅为8%；毛利1.18亿元，同比增长17.5%。但期内亏损扩大至4816万元，较上年同期扩大64.3%；经调整净亏损也增至3090万元。
唯一改善的指标出现在经调整EBITDA：亏损额收窄至342.4万元，同比缩窄83%。这一数据变化，透露出公司在现金流管控层面的努力，但距离盈亏平衡仍有实质距离。
从业务板块看，增长结构高度分化。AI临床开发平台贡献收入1.59亿元，同比增长22%，新增合同金额达2.66亿元，同比大增47%，毛利率维持在63.6%的较高水平。据公司介绍，该平台的核心驱动力是AI智能平台“Wiz.AI文思”——上半年新增合同金额1.24亿元，同比增幅达67%，实现收入6183万元，同比增长48%。
与之形成对比的是AI赋能临床开发服务板块，新增合同金额约9740万元，同比下降27.9%。公司解释称，这源于主动调整业务结构，压缩历史低毛利业务合同规模。该板块毛利率因此提升至15.9%，但业务收缩态势短期难以逆转。
据公开信息，太美医疗科技目前在全口径市场市占率维持在20%左右，在高端创新药赛道市占率则显著高于这一水平。
临床AI故事的核心：缩短周期还是创造权益
太美医疗科技董事长赵璐在业绩发布后表示，AI在新药研发中的核心价值空间正加速向临床阶段转移。其逻辑在于：AI制药技术推动候选分子数量快速攀升，但大量化合物亟需临床验证，这为AI赋能的临床开发平台提供了落地场景。
赵璐将AI在临床阶段的价值分为三个层级：底层是降本增效，即加速临床试验结果验证；中层是优化试验设计，规避不必要的风险和失败；最高层级则是精准匹配患者需求，优化整体临床治疗方案。据公司披露，其全流程AI产品体系预计可将临床试验周期缩短30%至60%，同时提升受试者筛选和方案设计效率。
但市场对此类效率数据的验证周期较长，临床AI的投入产出比仍需通过实际项目累积才能得到检验。
从技术服务到管线投资，新模式的“长短账”
2025年底，太美医疗科技联合凯风创投发起设立凯风太美创新药基金，试图将AI临床开发能力、CRO专业服务与资金杠杆进行***。赵璐称，这一模式将成为公司新增的核心收入来源。
其商业逻辑分为两条线：长期来看，持有的新药管线权益可享受商业化后的增值收益；短期来看，项目权益转让也能带来确定的现金流。这种“技术换权益、权益换现金”的闭环，理论上能缓解当前亏损压力，但同时也将公司暴露于新药研发失败的项目风险之下。
截至8月27日发稿，太美医疗科技股价当日跌幅超过1.7%。市场对这一模式的认可程度，仍有待更长时间的数据验证。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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