第3篇02：焦炭企业运用期货“基差+点价”解决风险
开盘行情：豆粕领涨农产品，纯碱乙二醇跌幅居前
2026年8月27日上午9时，国内商品期货市场准时开盘。交易显示屏上，豆粕、豆二主力合约涨幅率先突破2%，菜粕紧随其后涨近2%，液化石油气、SC原油、沥青、碳酸锂涨幅均超1%。与此同时，纯碱、乙二醇跌超2%，沪锡、铂、瓶片、甲醇跌超1%，烧碱、PTA、聚氯乙烯跌近1%。农产品与能源化工品种之间的分化，成为当日早盘最鲜明的市场特征。
这一分化态势延续了前一个交易日的板块特征。8月26日，国内商品期货市场整体趋弱，中证商品期货价格指数收报1676.59点，较前一交易日下跌0.99%。当日菜粕和豆粕受外盘大涨和资金入场推动，收盘分别涨超3%和2%；而能化板块受国际油价大跌拖累，对二甲苯、甲醇、丙烯、乙二醇等品种封板跌停。
豆粕走强：美豆天气升水与成本传导共振
豆类品种的持续走强，根源在于外盘成本端的推动。据期货日报报道，8月中上旬豆粕现货价格整体上行，成本端利多占据主导。上旬美农8月供需报告利空被快速消化后，在中国积极采购美豆的支撑下，美豆期价上涨，从成本端形成利多传导。下半月Pro Farmer中西部田间巡查显示，多数主产州大豆结荚数低于去年及近三年同期水平，引发市场对美豆新季单产下滑的担忧。截至8月25日当周，美豆优良率已降至60%，为近三年最低水平。
国内方面，供应压力与成本支撑并存。据卓创资讯数据，截至8月25日，全国大豆压榨企业平均开工负荷率为73.22%，豆粕库存为113.05万吨，接近年内峰值。需求端畜禽存栏高位提供刚性支撑，但增量有限。铜冠金源期货表示，美豆产区未来两周降水低于均值，若单产继续下调，平衡表趋紧格局将加剧。申万早评指出，夜盘豆菜粕延续强势，美豆优良率继续下降是主要驱动。
纯碱承压：高库存与弱需求双重压制
与农产品走强形成对照，纯碱期货延续弱势。据新华财经报道，截至7月30日，国内纯碱厂家总库存已达180.07万吨。进入8月后库存压力未见缓解，招商期货数据显示，截至8月24日当周，纯碱上游库存和社会库存已超过185万吨。
供应端，纯碱行业大投产周期尚未结束，产能持续释放。夏季检修结束后，三季度开工率预计逐步回升。需求端则持续收缩——下游浮法玻璃与光伏玻璃行业亏损加剧，产线冷修计划增多，对重碱的刚需采购大幅收紧。恒力期货认为，纯碱厂家亏损时间及平均亏损程度尚不足以触发行业集中减产，多数企业仍不愿主动缩小市场规模。中粮期货指出，若无大规模落后产能淘汰和地产竣工实质性修复，纯碱过剩格局或将贯穿全年。
宏观背景：地缘溢价回落与政策预期博弈
能化板块的整体承压，与地缘政治风险的阶段性缓释直接相关。据金十数据，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡临时航运通道进行磋商，地缘供应中断的担忧有所缓解。8月26日，国际油价在隔夜大幅下挫后亚洲时段进一步走低，迅速削弱了能化品种的风险溢价。低硫燃料油当日跌幅达8.9%，燃料油跌7.95%。
宏观层面，美联储政策预期仍在博弈。据证券时报报道，7月美联储议息会议后，市场综合判断下半年美联储既不会加息也不会降息，这一稳态格局成为大宗商品的核心宏观底色。但美国PCE物价指数同比录得3.7%，显著高于美联储2%的通胀目标，市场对后续加息的定价有所抬升。在宏观不确定性、地缘溢价波动与产业基本面共同作用下，国内商品期货市场的板块分化格局短期内或仍将持续。
（本文数据来源：财联社、新华财经、卓创资讯、金十数据、申万期货、招商期货等公开信息）
本文由AI辅助生成
