标题这么狂?
“硬科技”新股再添一员
8月28日，创业板新股电科思仪（301689）开启申购。据公司发行公告，本次首发价格为16.00元/股，共发行1.02亿股，预计网上发行1224.80万股。公司主营业务为电子测量仪器领域的研发、设计、制造、销售及系统集成等综合服务。
这是2026年以来A股市场又一只“硬科技”赛道新股。据Wind数据，截至8月中旬，年内已上市的94只新股上市首日收盘平均涨幅达279.22%，且无一破发，延续了2025年以来的“零破发”态势。在此背景下，电科思仪的申购无疑备受市场关注。
44.81倍市盈率：低于行业，低于同行
电科思仪16.00元/股的发行价对应2025年扣非后净利润摊薄市盈率为44.81倍。据发行公告披露，这一估值水平低于中证指数有限公司2026年8月25日发布的“仪器仪表制造业（C40）”最近一个月平均静态市盈率63.10倍，也低于同行业可比上市公司2025年扣非后平均静态市盈率（剔除极值后）79.16倍。
发行市盈率低于行业均值与可比公司均值，在2026年新股普遍高溢价发行的环境中并不多见。但发行公告也同时提示，“仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险”。
国内电子测量仪器龙头，市场份额领跑
电科思仪是国内电子测量仪器行业产品门类最全、频谱覆盖范围最宽的企业。据招股书及公开信息，2024年中国电子测量仪器产品及测试测量系统市场规模为495.0亿元，电科思仪以20.52亿元的收入位列国内企业市场份额第一位。在微波/毫米波测量仪器这一核心细分领域，2024年国内市场规模为72.8亿元，电科思仪相关整机收入10.17亿元，同样位居国内企业第一。
公司亦是目前中国唯一能够在微波/毫米波、光电、通信和基础测量仪器领域全方位对标国际领先企业的电子测量仪器企业。据公开信息，国际龙头是德科技2024年营业收入达354.75亿元；而国产品牌在中国电子测量仪器市场的整体份额仅约16.8%，进口替代空间巨大。
财务方面，据招股书披露，2023年至2025年，电科思仪营业收入分别为21.53亿元、20.52亿元和23.98亿元，净利润分别为1.90亿元、2.75亿元和4.38亿元。2025年净利润同比增长59.6%。
国产替代政策加持，募投加码主业
电子测量仪器行业正处于政策红利期。据公开信息，市场监管总局于2026年6月启动第三批国产仪器仪表计量测试评价工作，旨在“提升高端科研仪器国产化能力，加快国产仪器设备推广应用与自主创新步伐”。国务院印发的《关于在***采购中实施本国产品标准及相关政策的通知》自2026年1月1日起施行，进一步明确了国产仪器采购的政策支持。
电科思仪本次IPO拟募集资金15亿元，投向高端电子测量仪器生产线改造与扩产、新一代移动通信测试研发与产业化、技术创新中心建设等项目。其中，高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目总投资5.46亿元，建设期3年，预计新增年产能10,670台套。
不可忽视的财务风险
在亮眼的行业地位与政策红利之外，电科思仪的财务结构亦存在值得关注的隐患。据公开信息，报告期各期末公司存货账面价值分别为11.70亿元、10.85亿元和10.68亿元，占总资产比例分别为32.67%、28.84%和25.50%。公司毛利率高于行业均值但存货周转率低于行业均值——近一期完整会计年度内，公司毛利率为47.46%，高于行业均值29.16%，而存货周转率仅1.17次，低于行业均值2.81次。
应收账款方面同样承压。据公开信息，公司应收账款逾期金额分别为3.11亿元、3.96亿元和4.38亿元，逾期金额占应收账款余额的比例一度超过60%。关联交易金额较大、客户集中度较高也是此前IPO审核问询中监管部门关注的重点。
2026年新股市场热度虽高，但首日暴涨后普遍出现大幅回落。少数新股在上市一段时间后已出现破发情形。对于参与申购的投资者而言，电科思仪的行业龙头地位与低估值发行构成正面因素，但存货周转缓慢、应收账款逾期高企等财务风险同样不容忽视。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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