商汤免费token plan来了，如何白嫖api？
从实验室到财报：一位中小企业主的AI账单
2026年7月，杭州一家电商公司的运营主管李雯第一次在财务报表中单独列出了“AI服务费”——每月固定支出1.2万元，用于商汤小浣熊办公智能体的内容生成与数据分析。这笔支出被归入“经常性运营成本”，而非一次性采购。对李雯而言，这标志着AI不再是技术尝鲜，而是业务流程的一部分。她的选择，正成为商汤财报中“经常性收入”快速增长的一个微观注脚。
盈利拐点背后：收入结构深度重构
8月26日，商汤科技（0020.HK）披露2026年上半年业绩：按国际财务报告准则（IFRS），公司净利润达6.2亿元，为2021年上市以来首次实现该口径盈利。据公司公告，这一转变的核心驱动力来自收入结构的系统性调整。报告期内，生成式AI业务收入23.3亿元，占总收入比重升至80%，同比增长28.2%；而传统视觉AI业务收入近5亿元，增速放缓至14%。
更关键的指标是经常性收入（Recurring Revenue, RR）。上半年RR达11.4亿元，同比激增124.4%，占集团总收入的39.3%。CFO王征解释，RR反映已实际发生的持续性业务，截至6月底，公司年化经常性收入（ARR）已达25.3亿元。这一模式降低了客户的一次性投入门槛，同时为商汤提供了可预测的现金流。
海外与基础设施：双轮驱动下的资本开支
增长的另一极来自海外市场。据财报，商汤海外业务收入同比增长127%，虽未披露具体占比，但已成为明确的第二增长曲线。与此同时，公司仍在重注基础设施：上半年资本开支23.4亿元，主要用于算力建设。联合创始人杨帆透露，公司总算力规模已达4.8万P，其中70%对外提供服务。7月日均Token调用量达2.4万亿，同比增长22倍，已为4家外部大模型厂商提供底层支持。
这种“重资产+高周转”的策略，支撑了徐立提出的“Token工厂”概念——通过规模化降低单位Token成本，从而提升定价能力。这也解释了为何在收入增长23.4%的同时，毛利率能提升至41.4%（去年同期为38.1%）。
从“模型智能”到“行动智能”的商业闭环
徐立在业绩会上将当前阶段定义为AI从“模型智能”向“行动智能”的演进。以小浣熊办公智能体为例，其企业用户数同比增长超6倍，功能已从简单问答延伸至任务执行与结果交付。Cycle视频创作智能体则覆盖从需求理解到分镜制作的全流程。这种深度嵌入工作流的设计，旨在将技术能力转化为可量化的客户价值，并形成“使用—反馈—优化”的闭环。
公司预计，2026年全年经调整EBITDA将实现盈利，经调整净亏损将进一步收窄。尽管当日股价微跌2.65%至1.47港元，但盈利路径的清晰化，或有助于缓解市场对其长期投入的疑虑。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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