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多品牌战略显效，安踏集团营收利润双创新高
2026年上半年，安踏集团实现收入435.1亿元，同比增长12.9%；经营利润达117.6亿元，同比提升16.1%。据公司公告，该业绩超出市场预期，并创下历史新高。在消费复苏节奏放缓的宏观环境下，这一增长主要得益于电商业务扩张与多品牌协同效应。
主品牌稳健、FILA提质，新引擎加速释放
分品牌看，安踏主品牌收入同比增长4.8%至177.7亿元，占比仍超四成，但增速相对温和。经营溢利率微降至22.5%，反映其主动优化渠道结构、聚焦产品力提升的战略取向。FILA品牌收入增长6.1%至150.5亿元，经营利润率升至28.7%，显示其通过商品力与零售效率双轮驱动，逐步摆脱对规模扩张的依赖。
真正拉动增长的是“其他品牌”板块——包括迪桑特、可隆、MAIA ACTIVE等，合计收入106.9亿元，同比大增44.2%；经营利润35.4亿元，增幅达43.9%。其中，可隆体育流水同比增长超45%，成为集团增速最快的品牌。月店效由225万元提升至280万元以上，南方市场平均店效亦从170万元跃升至240万元，验证其区域渗透策略的有效性。
渠道优化与国际化并进，PUMA收购蓄势待发
在渠道端，安踏集团正主动收缩低效街铺，提升优质门店与线上占比。上半年电商整体收入增长15.7%，占集团总收入比重升至35.7%。门店数量方面，安踏、FILA系列略有减少，而迪桑特、可隆、MAIA ACTIVE则稳步拓店，聚焦一线及新一线城市高端商圈，推行分级与差异化布局。
国际化方面，安踏海外业务收入同比增长35%。更值得关注的是，今年1月宣布的以15亿欧元收购PUMA SE 29.06%股权的交易，预计将于年内完成交割。若顺利落地，安踏将成为PUMA单一最大股东，进一步强化其全球体育用品版图。
财务健康度持续改善，派息维持高位
盈利能力同步提升：集团毛利率达63.9%，同比上升0.5个百分点；经营利润率升至27%，为2019年以来同期最高。自由现金流入116.3亿元，同比大增54.2%，显示运营效率显著优化。董事会宣派中期股息每股1.51港元，同比增长10.2%，派息率保持在50%以上，延续高回报政策。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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