#一分钟了解中国金茂为什么置业优选央企？揭秘中国金茂背后的故事？#金茂北京国际社区
销售增长与利润下滑并行
8月25日，中国金茂（00817.HK）交出2026年中期成绩单。上半年公司实现签约销售额约575亿元，同比增长8%，在TOP10房企签约销售额同比下降9%的行业背景下逆势攀升，行业排名升至第7位。然而，利润端的表现却呈现另一番图景——收入214.18亿元，同比减少15%；公司所有者应占净利润8.79亿元，同比减少19%。
中国金茂管理层在业绩会上将这份成绩单定义为“逆势增长”。董事长陶天海表示：“市场的深度调整期，也是竞争格局的重塑期，是优秀企业的弯道超车期。”
但数据层面的反差不容忽视。收入与利润双双下滑的同时，销售规模却实现了正增长，这指向一个行业普遍面临的症结——结转收入下降与毛利率持续走低。
毛利率降至7%，利润空间持续收窄
分业务板块看，物业开发收入168.03亿元，同比减少16%，主要系开发物业交付规模下降所致。酒店经营收入同比减少19%，中国金茂在财报中称主要系2025年下半年处置三亚丽思卡尔顿酒店所致。物业投资收入同比增长5%，金茂服务收入同比增长6%，成为为数不多的增长板块。
整体销售毛利率为12%，同比减少4个百分点。其中，核心的物业开发板块毛利率由12%降至7%。据方正证券研究所分析，归母净利润同比下降主要系2024年底至2025年获取的高毛利项目尚未集中结算所致。
这一毛利率水平并非中国金茂独有。据中指研究院统计，截至7月15日，已有超70家上市房企披露2026半年度业绩预告，多数房企利润下滑、续亏、首亏，行业普遍毛利率走低。中指研究院企业研究总监刘水指出，结转项目毛利率下降、资产减值增加等因素持续冲击行业利润。
低溢价补货与降负债并行
面对利润端压力，中国金茂在投资端采取了审慎策略。上半年把握一季度窗口机会，实现高质量补货294亿元，获取12宗土地，计容建筑面积约82万平方米，平均溢价率仅1.36%。截至8月，公司已获取15个二级项目，全部位于一二线城市，其中11宗为底价获取，整体平均溢价率5.64%。
与此同时，公司加大降负债力度。截至6月30日，计息银行贷款和其他借款约1227.57亿元，较2025年末的1290.12亿元减少5%。一年内到期债务占比为20.8%，外币债务占比由20%下降至18%。现金和现金等价物约373.45亿元，对短期债务（255.22亿元）的覆盖倍数为1.46倍。
融资成本的持续压降是这份财报的亮点之一。境内外有息债务平均利率降至2.89%，较2025年末下降29个基点；上半年境内外新增融资平均成本仅2.87%。管理层透露，公司未动用银行授信约700亿元，境外俱乐部贷款授信超过60亿元。
高毛利项目结转或成利润修复关键
截至6月30日，公司资产总额4822.60亿元，较2025年末增长9%；所有者应占权益546.32亿元，增长3%。持有的物业开发项目未销售面积约2334万平方米，未售货值约2540亿元，其中89%位于一二线城市。
据方正证券研究所分析，随着2024至2025年高毛利项目逐渐交付，公司在营收和利润端或将持续优化。中国金茂在财报中称，上半年多个项目实现高质量首开和经营现金流回正，较好达成“一年一熟”，迅速回流资金并投入再生产。
陶天海在业绩会上表示，公司有信心实现全年1200亿元的销售目标。但对资本市场而言，利润端的修复节奏——尤其是物业开发毛利率能否企稳回升——才是衡量这份成绩单成色的关键标尺。
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