13分钟搞定《股份支付》重难点|限制性股票等待期内现金股利的处理|冯琴冯老板
陈远（化名）在2025年底买入亚辉龙股票时，并未预期到这家体外诊断公司会在半年后交出一份净利增长近167%的成绩单。真正让他感到意外的，是利润增幅与营收增幅之间超过157个百分点的巨大落差——营收仅增9.84%，利润却翻了近1.7倍。这中间的差值，指向了财报中一个容易被忽略的细节。
净利润增速远超营收，公允价值变动是核心变量
据亚辉龙8月26日披露的半年报，公司上半年实现营业收入8.88亿元，同比增长9.84%；归属于上市公司股东的净利润7013.08万元，同比增长166.97%。基本每股收益0.12元/股，同比增长140%。
利润增速远超营收增速，主要源于两股力量的叠加。一方面，公司在公告中解释，国内市场需求回暖、销量增加及国际市场需求持续增长，带动营业收入上升，进而推高毛利额。另一方面，公司持有的交易性金融资产——云康集团有限公司股票——公允价值变动亏损较上年同期显著减少。据财报数据，利润总额同比增长227%，扣非后净利润增速则为46.81%，二者差距达180个百分点，进一步印证了非经常性损益对净利润的大幅增厚作用。
非经常性损益左右利润表，扣非增速更能反映经营底色
将归母净利润增速与扣非净利润增速并排观察，经营基本面与账面利润之间的温差更为清晰。报告期内，扣除非经常性损益后的净利润同比增长46.81%，扣非后的基本每股收益同比增长44.44%。加权平均净资产收益率同比增加1.62个百分点，扣非后该指标增幅为0.89个百分点。
一位曾供职于头部券商的医药行业分析师向记者表示，体外诊断行业2026年上半年整体处于温和复苏通道，亚辉龙营收增速与行业均值大致相当，但归母净利润的大幅跃升更多依赖公允价值变动的基数效应，而非核心业务盈利能力出现质的飞跃。“46%的扣非增速更能代表公司主业的实际增长水平，大约在行业中上位置。”该分析师称。
国际业务与国内复苏双线并行，全年走势仍待观察
公司业绩受益于内外需两端：国内方面，常规诊疗量恢复带动体外诊断试剂消耗量回升；海外方面，亚辉龙在东南亚、中东等市场的化学发光仪器装机量持续增长，为后续试剂上量奠定基础。不过，下半年利润基数抬升后，公允价值变动对业绩的边际贡献将自然递减。据公司半年报数据，若扣除交易性金融资产公允价值变动亏损减少这一一次性因素，净利润增速将明显向扣非增速收敛。
截至8月26日收盘，亚辉龙股价报收于年内中位区间，市场对该份半年报的反应尚待进一步消化。
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