美股股评家专题--【每日一股-方大炭素600516】甘肃兰州海龙科技辽宁方大集团碳素制品方威方大特钢方大化工铁精粉电极类炭砖类特种石墨炭素新材料石墨电极针状焦沥
8月26日清晨，方大特钢（600507.SH）南昌生产基地的早班例会比往常安静了许多。一位在生产调度岗位工作了十余年的中层管理人员后来向记者形容，会议室里“气氛有些沉闷”——就在前一天晚上，公司半年报数据刚刚挂网。
业绩“腰斩”背后的成本剪刀差
这份半年报勾勒出的图景并不乐观：2026年上半年，方大特钢实现营业收入80.33亿元，同比下降7.61%；归属于上市公司股东的净利润2.08亿元，同比下降48.56%。2025年同期，这一数字为4.05亿元。基本每股收益0.0901元。
对比2025年全年归母净利润9.42亿元、同比增长280.18%的亮眼成绩单，半年报的落差不可谓不大。国盛证券在此前的一份研究报告中指出，2026年一季度钢价同比下降4.45%，而铁矿石价格同比增长3.15%，主焦煤价格同比上涨12.48%。原材料涨幅显著跑赢成品钢材价格，构成了典型的“成本剪刀差”。据卓创资讯统计，2026年1至6月螺纹钢未含税生产成本均价同比增1.28%，焦炭价格上半年涨幅达23.80%。
一位不愿具名的行业分析师向记者表示：“方大特钢以螺纹钢、弹簧扁钢等长材产品为主，对建筑用钢市场的依赖度较高。当上游原料涨价无法向下游充分传导时，利润被挤压几乎是必然结果。”
行业分化：普钢承压、特钢守盘
方大特钢并非孤例。据Mysteel不完全统计，截至8月24日，10家上市钢企公布2026年上半年业绩，合计实现营业收入3797.94亿元，合计净利润约101.64亿元。但细分来看，分化极为剧烈：宝钢股份净利润45.71亿元排名第一，中信特钢29.90亿元位列第二且同比增长6.85%，南钢股份13.22亿元排在第三。
处于另一极的普钢企业则普遍承压。据兰格钢铁研究中心统计，鞍钢股份预亏20.47亿元，本钢板材预亏18.9亿元，安阳钢铁转亏11.89亿元。华菱钢铁净利润同比下滑超82%，太钢不锈净利降幅达61%至70%。方大特钢2.08亿元的净利润在行业中处于中下游水平，但与亏损企业相比仍守住了盈利底线。
兰格钢铁研究中心分析师葛昕指出，底层矛盾清晰可见：国内钢材市场供大于求，铁矿石、焦煤焦炭同步维持高价，双重成本挤压持续吞噬钢企利润。产品附加值决定了抗周期韧性——不锈钢、军工特钢企业抵御下行压力的能力显著优于传统建材普钢。
地产拖累与结构转型之困
需求端的寒意同样不容忽视。据中联钢统计，2026年上半年地产板块折粗钢需求累计同比降幅高达17.3%，是全部分领域中下行幅度最突出的板块。国家统计局数据显示，1至6月房地产新开工面积同比下降23.4%，房地产开发投资同比下降18%。这对以螺纹钢为主要产品的方大特钢构成直接冲击。
与此同时，公司产品结构正在经历艰难转型。据国泰海通证券研报，2025年方大特钢弹簧扁钢、汽车板簧销量同比分别增长21.99%、11.29%，而螺纹钢、优线销量同比分别下降3.61%、1.84%。高附加值的弹簧扁钢毛利率高达17.67%，远高于螺纹钢4.65%的毛利率。但这一结构优化尚处于进行时，短期内难以完全对冲长材市场下行带来的压力。
前述中层管理者向记者坦言：“公司这几年一直在推弹扁战略，高附加值产品占比在提高，但螺纹钢的量还是很大，市场一冷下来，感受最直接的就是这块。”
产能整合预期与下半年展望
尽管短期业绩承压，市场对公司的关注焦点之一在于集团资产整合预期。辽宁方大集团旗下拥有方大特钢、萍安钢铁、九江钢铁、达州钢铁四大基地，钢铁年产能2000万吨。方大特钢当前产能仅为420万吨。据公司公告，2025年达钢搬迁项目已全面完成，集团资产注入有望加速推进。国盛证券研报认为，公司作为集团旗下钢铁类资产整合的上市平台，具备较大增量空间。
展望下半年，建筑钢材市场前景仍不乐观。据卓创资讯分析，地产磨底难改，需求弹性有限，矿石供给宽松、焦炭支撑减弱，成本中枢存下移风险，下半年钢价预计偏弱震荡。对方大特钢而言，如何在成本挤压与需求疲弱的双重夹击中完成产品结构升级，同时推进产能整合预期落地，将是决定其能否走出当前低谷的关键命题。
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