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合肥科学岛上的灯光，照见一场资本迁徙
2026年8月26日，上海。2026核聚变能大会暨核聚变活动周的会场里，科技部三司三处处长郭育敏报出一组数字：今年上半年，国内聚变能一级市场融资事件约30笔，同比增长约8倍；融资总额达80亿元，同比增幅超过233倍。近30家初创企业获得资本加持，产业链上下游企业同步受益，合计融资约15亿元。
同一时刻，千里之外的合肥科学岛上，EAST控制室的屏幕泛着幽蓝的光。这座被誉为“人造太阳”的全超导托卡马克装置，过去几年里一次次刷新着等离子体运行的世界纪录。控制室里的科研人员或许不会意识到，他们面前的实验数据，正在成为一级市场投资人决策报告里的关键注脚。
从实验室到资本市场的距离，此前被物理学界自嘲为“永远需要30年”。但2026年上半年的80亿元融资，正在重新丈量这段路程。
从零到八十亿：一条陡峭的融资曲线
将时间轴拉回十年前，这条曲线几乎贴着零轴运行。据IT桔子统计，2015年及之前，国内可控核聚变领域尚无融资事件。2016年，中科海奥完成B轮融资，才算正式开行业先河。
2022年至2024年，行业投融资开始缓慢爬升——投资数量从2起增至6起，三年累计融资突破30亿元。2023年被视为一个关键节点，当年单年融资额突破50亿元。而2019年之前，国内聚变投资几乎为零。
进入2025年，增长斜率陡然变陡。仅上半年，公开融资总额便超过115亿元。到2026年上半年，科技部统计的80亿元融资规模虽口径有别，但233倍的同比增幅足以说明问题——这不是线性增长，而是指数级跃迁。
郭育敏在大会上将当前特征概括为“大额化”与“连续化”并行，单笔融资额屡创新高，投资主体日趋多元。社会资本正从过去单纯资助科研项目，加速转向商业化聚变企业。
全球浪潮下的中国坐标
中国核聚变融资的爆发，并非孤立事件。美国聚变产业联合会（FIA）发布的《2026全球聚变产业报告》显示，过去一年（截至2026年7月），全球聚变企业新增融资44.8亿美元，创历史新高。聚变行业累计融资金额已达142.42亿美元，折合人民币逼近千亿，是2021年的七倍。
全球聚变公司已从2021年的23家增长至56家，从业人员增至1.6万人以上。Commonwealth Fusion Systems在2025年8月完成8.63亿美元B2轮融资，B轮累计26.63亿美元；Helion Energy于2026年6月完成4.65亿美元融资。
中国民营聚变融资规模已跃居全球第二。2026年以来，星环聚能先后完成10亿元A轮、5亿元A+轮及8.8亿元A++轮融资，累计融资超20亿元，估值突破10亿美元。能量奇点完成A轮融资，北京***引导基金入股。诺瓦聚变在成立一年内完成两轮累计12亿元融资。东昇聚变完成1亿美元新一轮融资，投后估值80亿元人民币。
技术路线分化与投资逻辑变迁
资本涌入的背面，是技术路线的百花齐放。郭育敏指出，当前投资覆盖高温超导托卡马克、球形托卡马克等多个方向。据FIA报告，纳入统计的56家企业中，磁约束托卡马克路线占比约46%，惯性约束与磁惯性混合路线分别占21%和27%。高温超导紧凑型装置成为资本押注的主流方向。
投资阶段的推移更为关键——从早期技术验证延伸至工程验证。FIA首次将电站选址和购电协议等商业化指标纳入调查：6家公司已签署厂址协议，5家已签署购电承诺。一名核聚变行业一级市场投资人表示，行业注意力已从验证聚变反应可行性，转向关注谁将率先构建完整的能源商业系统。
政策层面同样在提速。2025年发布的“十五五”规划建议将核聚变能列为六大未来产业之一。《原子能法》于2026年1月15日起施行，“聚变”首次入法。国家能源局设立了200亿元聚变产业基金。
超七成企业预计将在2030年代初实现并网商用发电。中国已明确力争2030年发出“人造太阳”第一度电。从2016年的第一笔融资到2026年上半年的80亿元，十年间资本完成了一次从零到百亿的迁徙。而这条曲线的终点，远未到来。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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