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业绩变脸：从盈利3262万到亏损8564万
2026年8月26日，中钢洛耐披露的半年报让市场为之一震。这家耐火材料行业头部企业上半年归母净利润亏损8563.88万元，而去年同期为盈利3262.47万元，同比降幅高达362.5%。营收端同样不容乐观，9.66亿元的半年收入较去年同期缩水4.42%。基本每股收益滑落至-0.0761元，上年同期则为0.029元。据公司公告，这是中钢洛耐上市以来首次在中报出现亏损。
上下游双重挤压：成本刚性遇上需求疲软
中钢洛耐的亏损并非个案。耐火材料行业处于钢铁、有色、建材等高温工业的上游，其景气度与下游行业开工率高度相关。据中国钢铁工业协会数据，2026年上半年国内粗钢产量同比下滑约2.3%，高炉开工率均值较去年同期下降3.8个百分点。下游需求萎缩直接压制了耐材采购价格。
原料端则呈现另一番图景。据中国耐火材料行业协会统计，2026年上半年镁砂、铝矾土等主要耐材原料价格虽有所回落，但仍处于历史中高分位。人工与环保成本则持续攀升，生产成本下降幅度远不及产品售价跌幅，行业毛利率普遍承压。有券商研究报告指出，部分中小耐材企业已处于现金流亏损边缘，行业洗牌正在加速。
行业分化加剧：头部企业率先“破防”
中钢洛耐作为央企控股的行业龙头之一，其亏损具有标志性意义。据公开信息，2025年全年耐火材料行业规模以上企业营收同比微增1.2%，但利润总额已同比下降8.7%。进入2026年，下游压产幅度扩大，耐材企业回款周期拉长，坏账风险抬头。中钢洛耐上半年信用减值损失和资产减值损失计提规模较去年同期显著增加，进一步吞噬利润。
值得注意的是，同行业中部分聚焦于新能源窑炉用耐材或出口占比较高的企业，经营表现相对平稳。据中国海关总署数据，2026年上半年耐火原料及制品出口量同比增长5.6%，出口均价亦有所抬升，内外需市场的冷热分化明显。这意味着，中钢洛耐的困境既有行业共性因素，也包含其产品结构与客户集中度方面的个性问题。
后续观察：三季度传统旺季能否扭转颓势
第三季度通常是耐材行业的传统需求旺季，下游钢厂在“金九银十”前的补库动作可能带来阶段性需求回暖。但据多家机构预测，2026年全年钢铁行业去产能压力不减，耐材总需求难有明显回升。中钢洛耐在半年报中是否披露了具体的经营改善措施，以及对前三季度的业绩展望，尚待进一步公告确认。行业能否走出低谷，关键取决于下游高温行业的盈利修复进度以及耐材企业自身的产品升级成效。
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