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“今天这个盘面，有色和券商像约好了一样。”
8月26日上午10点15分，上海一家中型私募的基金经理陈鸣（化名）盯着盘面喃喃自语。他管理的一只混合型产品早盘净值估算涨幅已超过1.5%，但让他真正在意的不是账户数字——而是盘面背后那条正在成形的逻辑链条。
截至8月26日午间收盘，A股三大指数集体走高。上证指数涨0.7%，深证成指涨1.2%，创业板指涨1.37%，北证50涨0.95%。沪深两市成交额约12309.04亿元，较前一个交易日放量约836.91亿元。全市场3574只股票上涨、1809只股票下跌，56只涨停、零跌停。
放量、普涨、无跌停——这组数据指向一个信号：市场情绪正在修复。
有色领涨：中报与铜价的双重验证
涨幅榜上，有色·铜、有色·锌、工业金属等板块位列前茅。江西铜业开盘即封涨停，截至10时10分涨幅达10.01%。精艺股份同步涨停。西部矿业涨超6%，云南铜业涨超6%。
据江西铜业8月25日晚间发布的半年报，公司上半年实现营业收入3071.55亿元，同比增长19.53%；归母净利润86.32亿元，同比增长106.77%。有市场分析认为，这份接近翻倍的业绩是股价涨停的直接催化剂。
期货市场也在验证这一逻辑。伦铜、纽铜实现四连涨，近四个交易日累计涨幅超2%。LME铜库存减少1525吨至238725吨；LME现货铜价较三个月期铜价大幅升水156美元/吨，显示近期现货供应趋紧。
国联民生证券指出，美元走弱带动铜铝锌价格回升，铜因区域库存错配推动LME近端Back结构走强，内需修复预期增强。光大证券也认为，全球铜矿产量仍存扰动、国内废铜产量下滑，2026年供需偏紧的矛盾未变。
券商异动：业绩兑现与整合预期共振
证券、非银金融同样涨幅居前。锦龙股份直线涨停，湘财股份随后涨停。证券ETF大成跟踪的中证全指证券公司指数一度涨超3%。
据公开信息，截至8月25日，已有20家上市券商公布2026年上半年业绩。中泰证券上半年净利润增幅达146.38%，财达证券、华安证券业绩增长均超一倍。与此同时，10家上市券商公布中期分红预案，拟派现金额合计近170亿元。
行业整合也在加速。东方证券收购上海证券的方案已获上海市国资委原则同意。锦龙股份公告拟转让东莞证券20%股权。华西证券指出，在估值处于历史相对低位的背景下，业绩高增与估值低迷的背离，促使产业资本与上市公司同步出手。
陈鸣的观察是：“券商一涨，市场就会问‘是不是有什么预期’。今天这根阳线，更像是对中报的一次集中定价。”
石油承压：地缘溢价快速挤出
与有色和券商的强势形成对照，石油石化板块跌幅居前。
据公开信息，美伊冲突降温、霍尔木兹海峡航运恢复的预期升温，前期积累的地缘风险溢价被快速挤出。SC原油主力合约日内跌超6%。油气开采板块大幅低开，科力股份低开超8%。
CRO/CMO、MR混合现实、化学制药等板块同样承压。有市场分析认为，这与此前部分高估值科技和医药板块积累的获利了结压力有关。
资金与结构：放量之下的分化信号
沪深两市成交额约1.23万亿元，较前一日放量约837亿元。但从资金结构看，北向资金早盘呈现净流出态势——沪股通净流出29.12亿元，深股通净流出7.27亿元。
方正证券首席经济学家燕翔认为，A股主要指数估值已处于合理区间，截至8月25日，创业板指市盈率为38.5倍。有机构观点认为，当前市场已进入存量博弈阶段，无整体性普涨行情，仅存结构性机会。
陈鸣在午盘收盘前合上电脑，说了一句：“放量是好事，但钱从石油和CRO出来，去了有色和券商——这不是普涨，是换仓。”
截至午间收盘，全市场3574只股票上涨，1809只下跌。涨跌家数比接近2比1，但板块间的分化，远比指数数字本身更值得细读。
（文中陈鸣为化名）
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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