市场缩量反弹 4000家红盘
陈涛的耐心等到了回报
8月26日早盘，科创50指数涨幅扩大至2%，现报1637.45点。此前一个交易日，该指数仅微涨0.14%，收于1604.59点。
对于跟踪科创板已有三年的私募基金经理陈涛而言，盘中这2%的涨幅并不意外。一个月前，他在公司内部投决会上力主加仓科创50ETF时，摆出的理由是：已披露半年报的科创板公司利润增速超过一倍，“业绩兑现才刚刚开始”。
陈涛的判断正在被市场验证。8月26日当天，科创50成分股中半导体、AI算力方向个股集体走高，推动指数盘中涨幅迅速扩大。截至发稿，科创50报1637.45点。
业绩兑现：利润增长136%的底层逻辑
科创50本轮上涨的直接驱动力，来自科创板2026年半年报的超预期表现。据公开信息，截至8月25日，沪市科创板共有251家公司披露2026年半年度报告，占比超四成，相关公司合计实现营业收入4477亿元、净利润540亿元，同比增长29%、136%，其中195家公司实现盈利，111家公司利润增长，28家公司扭亏为盈。
33家科创50成份公司已披露半年报，合计实现营业收入2261亿元、净利润309亿元，同比增长26%、157%，成为板块业绩的“压舱石”。净利润增速显著高于营业收入增速，表明规模效应释放与产品结构优化正在同步显现。
龙头企业贡献尤为突出。寒武纪上半年实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%；归母净利润23.11亿元，同比增长122.61%。中芯国际二季度销售收入30.06亿美元，环比增长20.0%，同比增长36.1%，创单季历史新高。海光信息实现营业收入90.99亿元、净利润17.98亿元，同比增长66.52%、49.69%。
有市场分析人士指出，科创板公司长期研发投入正进入集中兑现期，国产算力生态的整体跃升构成了板块业绩改善的核心逻辑。
资金共振：ETF“吸金”与长线资金加仓
业绩改善的同时，资金面的正向反馈也在强化。据国海证券研究报告，上周（8月17日至21日）股票ETF净流入83.24亿元，其中宽基ETF净流入的指数包括科创50、科创100等。科创50相关ETF单周净流入43.48亿元，位居各类宽基指数首位。
科创半导体ETF华夏近5个交易日内有4日资金净流入，合计“吸金”50.53亿元。公开信息显示，随着半年报披露进入高峰期，社保、保险、QFII等长线资金持仓动向逐渐浮出水面，半导体、电子设备等赛道获持续加码。
政策层面同样提供了支撑。上海“十五五”规划明确布局十万卡级智算集群，围绕GPU/NPU、CPO、HBM等核心环节推动自主芯片与主流大模型深度融合。北京亦庄发布全国首个AI4Chip专项政策，聚焦AI赋能集成电路产业。地方政策与国家级攻关任务形成合力，为科创板硬科技企业提供了明确的政策预期。
短期波动与中长期逻辑并存
不过，市场对此轮上涨的持续性仍存分歧。东北证券在8月26日的一份策略报告中指出，周二市场成交1.84万亿元、成交额环比萎缩，AI算力、锂矿有色等机构重仓板块回调，市场更多呈现存量博弈下的资金轮动特征。该机构认为，“AI硬件等会有反复轮动但短期赔率不太高了”。
中泰证券则在8月23日发布的策略报告中判断，本轮回调提供了右侧加仓机会，配置重点仍在科技制造方向，进入9月后如果AI收入担忧及美联储加息预期进一步改善，科创50仍或有趋势性的修复。
分歧本身恰恰印证了科创板正处于从“估值博弈”向“盈利验证”切换的关键节点。陈涛在收盘后给团队发了条简短的消息：“半年报还没披露完，真正的考验在9月。”对于这位跟踪科创板三年的基金经理来说，2%的日内涨幅只是一个开始，业绩的持续兑现才是决定科创50走向的根本变量。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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