8.25收评，A股缩量反弹放量下跌，调整还没有结束？
交易台前的情绪转向
首尔汝矣岛金融中心的某外资券商交易大厅内，屏幕上的数字在跳停之间悄然改变。据公开市场交易数据，8月26日韩国KOSPI指数上涨1%，报6810.62点。在场交易员见证了数周来资金流从净流出向净流入的切换过程，这并非偶然波动，而是全球资本在亚太市场重新配置资产的一个缩影。
估值修复与资金面共振
此前韩国市场受制于地缘政治担忧及出口数据承压，估值已处于历史相对低位区间。据韩国交易所披露的月度资金流向统计，海外投资者在过去数个交易日内停止了此前的持续净卖出，开始阶段性回补核心资产。KOSPI指数此次1%的涨幅，正是这种筹码结构改善的直接反映。
韩国市场对全球流动性高度敏感。随着美联储降息预期在互换市场中逐步被定价，利差压力的边际缓解为新兴市场提供了喘息空间。在此背景下，韩国权重股的低市盈率特征重新具备了吸引力。三星证券在其最新资金流向报告中指出，外资近期的买入标的集中于半导体及汽车产业链，这些板块的全球竞争力构成了资金回流的底层支撑。
产业链传导与多空分歧
指数上涨的背后是产业链基本面的传导逻辑。作为全球半导体及新能源电池的重要供应国，韩国相关企业的营收高度依赖全球科技周期的复苏。虽然近期部分科技巨头资本开支预期出现分化，但韩国企业的库存周转数据已出现改善迹象，支撑了资金做多核心资产的理由。
市场对后市走向并未达成完全共识。大宇证券策略研究团队认为，当前反弹仍是对前期过度悲观预期的修正，在外需实质性企稳前，指数上行空间受限。现代期货衍生品研究部门则提示，若美元指数再度走强，韩元汇率的波动可能对冲掉部分股市的吸引力，外资的回流持续性仍待观察。
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