0825 A股缩量修复，科技在磨底！1.5万亿地量是关键？
数据变化切入：估值与盈利背离显现
截至2026年8月25日收盘，创业板指市盈率（TTM）降至38.5倍，处于其自上市以来的27.4%历史分位点；科创综指市盈率同步下探至139.6倍，仅为历史4.9%分位水平。与此同时，已披露半年报的科创板公司净利润同比增速达136%，显著高于29%的营收增幅。估值压缩与盈利扩张之间的背离，正成为市场结构性机会的重要信号。
“外部扰动非趋势决定因素”——方正证券燕翔视角
面对美债长端利率持续上行带来的全球资产波动，方正证券首席经济学家燕翔在8月25日分析指出：“美债收益率变化对A股更多是扰动源，而非趋势反转源。”他强调，A股的核心定价逻辑仍锚定于国内基本面与产业景气度。这一判断与近期市场表现形成呼应——尽管8月25日创业板指下跌1%，但资金并未大规模撤离，反而通过ETF渠道持续流入。
增量资金悄然布局科技核心资产
据公开信息，截至8月24日，沪市ETF自7月以来累计净流入近3000亿元，其中股票型ETF贡献2400亿元。宽基指数与科创板ETF分别吸引超千亿元资金，成为中长期资金配置主力。这一流向与上市公司盈利改善高度契合。Wind数据显示，截至8月24日，2183家披露2026年半年报的A股公司中，1308家净利润同比增长，占比约60%。科创板尤为突出：251家披露半年报的公司合计实现净利润540亿元，111家利润增长，28家扭亏为盈。
“科技+复苏”双主线支撑市场韧性
中信建投分析认为，当前A股具备“稳”的四大支柱：宏观经济韧性、增量资金入市、公司质量提升与估值合理偏低。2026年上半年GDP增量达3.6万亿元，创近五年同期新高；前7个月新动能对工业增长贡献率达50.9%。在此背景下，“中国制造”向“中国智造”的跃迁正打开新增长空间。除AI产业链外，创新药、高端机械、有色金属及新能源等非AI独立景气主线亦显现出持续性。
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