每周复盘 下周最关键一周 能抄底科技吗
科创板中报近八成营收增长 三大硬科技赛道领跑
截至8月25日18时，科创板已有301家公司披露2026年半年报，其中229家营业收入实现同比增长，占比接近八成。剔除扭亏因素后，216家公司归母净利润同比上升，占比超过七成。这是上海证券报统计的最新数据，勾勒出硬科技板块上半年整体向好的基本盘。
从行业分布看，生物医药、人工智能、集成电路三个领域表现最为集中。普冉股份、拓荆科技、晶丰明源、复旦微电等39家公司净利润增幅超过100%。这些公司多集中在半导体设计、设备与材料环节，以及AI算力相关芯片方向。
[IMG:1]把数据拆开看，增长并非均匀分布。集成电路板块的高增幅，与2025年同期低基数有一定关系。上一轮半导体下行周期在2025年上半年触底，部分设计公司库存减值充分、产能利用率偏低。进入2026年后，消费电子与工业类芯片需求回补，叠加AI服务器、汽车电子带来的结构性增量，使得头部公司收入与毛利同步修复。
以存储芯片为例。普冉股份半年报显示，公司NOR Flash产品线在中容量工控与车载市场放量，同时EEPROM业务受益于手机摄像头模组与可穿戴设备拉货。这是典型的“周期回暖+产品结构升级”叠加结果。据中国半导体行业协会2026年7月发布的《上半年集成电路产业运行报告》，国内存储芯片设计企业平均产能利用率从2025年同期的68%回升至83%。
设备环节则呈现不同的增长逻辑。拓荆科技上半年营收与利润大幅增长，核心驱动力来自逻辑与存储产线的扩产招标。据SEMI（国际半导体产业协会）2026年6月发布的全球晶圆厂预测报告，中国大陆仍是全球最大的半导体设备支出区域，全年设备采购额预计达到410亿美元。这一数字较2025年增长约12%，为国产设备商提供了明确的订单能见度。
[IMG:2]但高增长的另一面是竞争烈度的同步抬升。北方华创、中微公司、盛美上海等头部厂商在刻蚀、薄膜沉积、清洗等环节的产品线重叠度越来越高。拓荆科技在PECVD领域的市场份额虽保持领先，但ALD、SACVD等新品类仍面临来自国际厂商与国内同行的双重挤压。研发费用率持续高位运行，是这一赛道的常态。
生物医药板块的盈利改善，更多来自授权合作与产品商业化拐点。据同花顺iFinD数据，截至8月25日，科创板生物医药公司中已有14家披露半年报且净利润为正，其中7家净利润增速超过50%。License-out首付款与里程碑收入成为多家Biotech扭亏的关键变量。业内人士指出，这类收入具有项目制特征，持续性需结合后续研发管线进度与海外合作方商业化能力综合评估。
人工智能板块的业绩兑现，集中在算力基础设施与行业应用两端。复旦微电的高增长，除FPGA在通信与工业领域出货稳定外，其智能安全芯片在AI终端身份认证场景的渗透率提升也是重要因素。晶丰明源则受益于AI服务器电源管理芯片需求，其多相控制器与DrMOS产品在国产算力平台上的导入节奏明显加快。
[IMG:3]从产业链位置看，本轮科创板中报增长的主线可以归纳为：上游设备与材料受益于国产化扩产、中游芯片设计受益于库存周期反转、下游应用端受益于AI渗透率提升。三条逻辑在同一时间段内共振，放大了头部公司的业绩弹性。
风险同样不能被忽略。据中金公司2026年8月发布的《科创板中报业绩前瞻》研究报告，当前科创板整体市盈率已回升至48倍左右，处于近三年65%分位。报告同时提示，部分半导体设计公司的高增速建立在极低基数之上，下半年若终端需求不及预期，三季度环比增速可能显著回落。
更值得关注的是经营性现金流与净利润的匹配度。在已披露中报的公司中，部分高增长企业应收账款增速超过收入增速，存货周转天数环比上升。这意味着利润增长的一部分来自渠道备货而非终端消耗。若下半年旺季不旺，渠道库存压力将重新回到上游设计公司。
与2024年、2025年同期的中报季相比，2026年科创板公司的增长质量有实质改善。据Wind数据，截至8月25日，科创板已披露中报公司整体研发投入合计约720亿元，同比增长14.3%，研发投入占营业收入比例中位数达到11.7%。这一数据显著高于A股其他板块，说明利润修复并未以削减长期研发为代价。
[IMG:4]拓荆科技半年报披露，其在混合键合设备上的研发投入同比增加约40%，多台设备已进入客户端验证。混合键合是先进封装领域的关键工艺，直接影响高带宽存储器与3D芯片堆叠的良率。这一方向被业内视为未来三年国产设备从“可用”走向“好用”的重要突破口。
复旦微电则在半年报中披露，其14/16nm工艺FPGA产品已实现小批量供货，28nm产品在工控与通信领域保持主力地位。FPGA的国产替代逻辑，正从“有产品可用”过渡到“多品类覆盖+软硬件生态”阶段。据Frost & Sullivan2026年5月报告，中国FPGA市场规模预计2026年达到480亿元人民币，国产厂商合计份额约18%，较2023年提升7个百分点。
人工智能细分赛道的分化也在中报中体现得较为明显。真正实现规模化盈利的仍集中在芯片、服务器电源、光模块等硬件环节，而大模型应用层的多数公司仍处于高投入期。科创板AI概念公司中，部分企业的算力租赁业务毛利率已从2025年的45%以上降至30%以下，供给快速释放带来的价格压力开始显现。
生物医药领域的分化更为剧烈。创新药出海能力强的公司与***药为主的公司，在营收与利润表现上拉开显著差距。具备全球多中心临床数据和海外注册能力的Biotech，获得了更稳定的现金流预期；而依赖国内单一市场的公司，仍面临医保控费与渠道下行的双重约束。
[IMG:5]综合来看，2026年上半年科创板中报传递出的信号是积极的，但并非全面性繁荣。增长向头部公司集中、向三条主线集中的特征明显。据上交所科创板部2026年8月中旬披露的分类数据，市值排名前50的科创板公司上半年营收平均增速为21.3%，而市值后50名公司平均增速仅为2.1%。结构分化是当下最准确的关键词。
后续两个月，科创板将迎来三季报预告窗口。市场关注点将从“上半年增长是否兑现”转向“下半年订单能否延续”。半导体设备的招标节奏、消费电子旺季的拉货力度、AI服务器供应链的份额变化，是决定全年业绩成色的核心变量。
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