医药最近真是非常支棱了！
深夜办公室的灯光
2026年8月25日晚近午夜，上海复星医药总部大楼仍有几间办公室亮着灯。财务团队刚刚完成半年度业绩公告的最终校对，屏幕���“归母净利润17.21亿元，同比增长1.1%”的字样显得格外醒目。这一数字背后，是营收203.77亿元、同比增长4.9%的稳健表现，也是公司在创新药与国际化战略上的持续投入。
利润增速放缓反映结构性调整
据公司港交所公告，复星医药2026年上半年基本每股盈利0.65元。尽管净利润实现正增长，但1.1%的同比增幅显著低于营收增速，反映出成本端压力仍在。公开数据显示，公司同期研发费用达21.3亿元，同比增长12.4%，主要用于推进肿瘤、自身免疫及罕见病领域的创新药临床试验。这种“以研促转”的策略虽短期压制利润弹性，却为中长期产品管线奠定基础。
核心制药业务承压，器械与诊断板块补位
从细分板块看，制药业务受集采政策延续影响，部分成熟品种价格承压；而医疗器械与医学诊断板块则受益于基层医疗扩容和海外渠道拓展，收入同比增长8.7%。值得注意的是，公司海外收入占比提升至23.6%，较去年同期增加2.1个百分点，显示其全球化运营能力正在增强。不过，汇率波动与地缘政治风险亦带来不确定性。
现金流稳健支撑战略定力
尽管利润增速温和，复星医药经营活动产生的现金流量净额达28.9亿元，同比增长6.3%，显示主业造血能力未受侵蚀。公司资产负债率维持在52.4%的合理区间，为后续BD（业务拓展）合作与产能建设保留了财务空间。近期其与海外生物技术公司达成的两项License-out协议，也预示创新成果正逐步进入变现通道。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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