万里扬上半年净利润同比下滑74.56%，营收降幅扩大至30.35%

业绩连续两年承压，传统业务转型阵痛显现

2026年8月25日，万里扬发布2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入19.58亿元，同比下降30.35%；归属于上市公司股东的净利润为7034.02万元，同比大幅下滑74.56%；基本每股收益0.05元/股。这一业绩表现延续了自2024年以来的下行趋势，反映出公司在传统变速器业务收缩与新能源转型过渡期的双重压力。

收入结构持续调整，商用车配套需求疲软

据公司公告，营收下滑主要受商用车市场整体低迷影响。作为国内重要的商用车变速器供应商，万里扬在重卡、轻卡等细分领域的配套量自2024年起持续走低。中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年商用车产销分别同比下降12.3%和13.1%，其中重型货车销量降幅超过15%。在此背景下，公司传统机械变速器订单显著减少，而新能源电驱动系统尚未形成规模收入，导致整体营收承压。

利润端加速下滑，成本刚性凸显

净利润降幅远超营收降幅，表明盈利质量进一步弱化。2026年上半年，公司毛利率较去年同期下降约4.2个百分点。尽管期间费用率有所压缩，但固定成本摊薄效应减弱，叠加部分原材料价格波动，使得利润空间被快速侵蚀。值得注意的是，2025年同期公司尚有非经常性损益支撑利润，而2026年上半年扣除非经常性损益后的净利润同比下滑幅度更大，主业盈利���力面临严峻考验。

转型路径仍在探索，新业务尚未放量

万里扬自2023年起明确向新能源电驱动系统和储能业务拓展，并设立子公司布局工商业储能集成。然而，从当前财报披露信息看，新业务收入占比仍较低，未能有效对冲传统板块下滑。公司未在半年报中披露新能源产品具体出货量或客户进展，市场对其技术落地能力和商业化节奏存在观望情绪。历史脉络显示，从传统零部件制造商向新能源解决方案提供商的转型，通常需3—5年培育期，万里扬正处于这一关键窗口阶段。

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