东方甄选公布2026财年业绩：董宇辉等核心主播出走后，薪酬少发4个亿，净利润暴涨86倍
营收微增与利润骤降的背离
功能性安全防护手套领域龙头企业恒辉安防（300952.SZ）于8月25日披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入6.03亿元，同比增长1.63%；但归属于上市公司股东的净利润仅为2125.75万元，同比大幅下降61.33%。基本每股收益0.09元/股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。
营收基本持稳而利润几近腰斩过半——这一背离并非孤立事件。将时间轴拉长至2022年，恒辉安防的盈利轨迹呈现出一条清晰的“过山车”曲线。
五年盈利曲线的起伏轨迹
2022年，恒辉安防实现归母净利润1.22亿元，同比增长31.49%，彼时公司营收8.93亿元，同比下降5.94%。“增利不增收”格局下，毛利率同比上升2.08个百分点至25.05%，净利率同比上升3.81个百分点至14.08%。
进入2023年，形势逆转。公司营收虽增长9.39%至9.77亿元，归母净利润却降至1.06亿元，同比下降13.05%。毛利率微升至25.13%，但净利率下降2.72个百分点至11.36%。2024年是近年业绩高点——营收12.7亿元，同比增长29.95%，归母净利润1.17亿元，同比增长10.13%。
但这一复苏势头未能延续。2025年，公司营收12.28亿元，同比下降3.31%，归母净利润1.02亿元，同比下降12.58%。进入2026年，下滑幅度骤然加剧——一季度归母净利润仅654.82万元，同比减少75.87%；上半年累计净利润2125.75万元，同比降幅仍高达61.33%。
三重压力叠加：汇率、成本与产能爬坡
从历史数据看，公司利润波动并非单纯的行业周期所致，而是多重结构性压力叠加的结果。
汇率因素是2026年最突出的变量。据公开信息，2026年上半年人民币对美元即期汇率累计升值2.9%。恒辉安防出口业务占比较高，人民币持续走强直接压缩了出口产品的结算价格。公司在一季报中表示，核心产品出货量与上年同期基本持平，但出口业务结算对应的产品平均单位价格下降，导致营收同比下滑。一季度财务费用同比增加453.59%，主要源于汇兑损失大幅增加。
原材料成本波动构成第二重压力。据行业数据，超高分子量聚乙烯纤维市场在2026年初经历了价格调整。作为公司核心原材料之一，其价格波动直接传导至生产成本。与此同时，公司近年来持续加码的超高分子量聚乙烯纤维业务仍处于产能扩张阶段，新产线爬坡带来的折旧与运营成本增加，进一步侵蚀利润空间。
第三重压力来自海外产能的培育期。公司在越南广宁省海河工业园区建设的年产1600万打功能性安全防护手套项目，目前正处于产能爬坡阶段。新工厂的折旧摊销、人员培训及市场拓展费用在短期内集中体现，对利润形成阶段性拖累。
从波动中看转型代价
恒辉安防近五年的业绩轨迹，折射出一家制造业企业在全球化布局与新材料转型过程中的典型阵痛。2022年的利润高增得益于汇兑收益等阶段性利好；2023—2024年的波动反映了行业竞争加剧与成本结构变化；而2026年的大幅下滑，则是汇率逆风、原材料成本与产能扩张三重压力的集中释放。
公司在业绩说明会中表示，随着越南基地产能释放、海内外双基地协同效应显现，叠加超高分子量聚乙烯纤维等新材料板块产能落地，规模效应将逐步体现。但转型期的长短与成本，仍取决于外部汇率环境的变化以及新业务的商业化节奏。
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