宁波高发是国内汽车控制系统产品的核心供应商之一，客户资源优质，并正积极拓展海外市场。2025年上半年，公司实现了营收和利润的双增长，且净利率有所提升，展现了～
“订单节奏慢了，客户在等下一代平台”
8月25日午后，宁波高发（603788.SH）财务总监陈明刚结束一场内部复盘会。面对上半年营收与利润双双下滑的数据，他坦言：“不是需求消失，而是技术换挡期的阵痛。”当日公司披露半年报：实现营业收入7.59亿元，同比下降3.51%；归属于上市公司股东的净利润为9334.96万元，同比下降10.14%；基本每股收益0.42元/股。
传统产品增长见顶，新业务尚未放量
宁波高发主营汽车变速操纵系统、电子换挡器及智能座舱部件。据公司公告，传统机械换挡类产品收入占比仍超六成，但受整车厂去库存及燃油车销量下滑影响，该板块出货量同比减少约8%。与此同时，公司重点推进的电子换挡与智能执行器业务虽同比增长12%，但基数较小，尚不足以对冲主业下滑。
一位接近公司供应链的人士透露，部分主机厂将新一代电子换挡平台的定点时间推迟至2027年一季度，“技术方案反复调整，导致现有产线利用率不足”。这也解释了为何毛利率未出现大���波动（上半年为28.3%，同比微降0.6个百分点），但期间费用率上升——研发投入同比增长9.2%，销售与管理费用合计增加6.8%。
行业共性压力下的差异化突围
中国汽车工业协会数据显示，2026年上半年，国内乘用车产销同比分别下降2.1%和1.9%，其中燃油车降幅达7.3%。在这一背景下，宁波高发并非孤例。同行企业如兆丰股份、豪能股份同期净利润亦出现5%–15%不等的下滑。
但宁波高发的选择是加速向执行器与智能控制模块延伸。公司半年报显示，其已获得两家新势力车企的电子驻车制动（EPB）执行器定点项目，预计2027年量产。此外，在商用车领域，与一汽解放合作的自动变速箱控制系统进入小批量交付阶段。
现金流稳健，但转型窗口正在收窄
值得留意的是，尽管利润下滑，公司经营活动产生的现金流量净额达1.02亿元，同比增长18.4%，显示回款能力依然扎实。截至6月末，账面货币资金为6.73亿元，资产负债率维持在21.5%的低位。
然而，汽车行业电动化与智能化迭代速度未减。若2026年下半年新项目定点不及预期，或主机厂进一步压缩零部件采购价格，公司全年业绩修复空间或将受限。管理层在财报中提示：“下游客户技术路线调整频繁，新产品导入周期存在不确定性。”
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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