两市缩量震荡整理 成交额不足1.9万亿
2026年8月25日下午收盘，沪深两市全天成交额定格在1.83万亿元。这一数字较上一交易日缩量约1756.12亿元。
若将时间轴拉长，市场情绪的变化更为清晰。就在七个月前，A股刚经历了一场资金的狂欢——2026年1月12日，沪深北三市成交额突破3.6万亿元，刷新A股开市以来的单日成交纪录。而一年前的今天，2025年8月25日，两市成交额为3.18万亿元。从3.18万亿到1.83万亿，同一日历日的成交额削去逾四成。
回顾A股历史，单日成交额突破3万亿元总共仅出现过7次，其中2025年8月下旬便密集出现了4次。彼时市场交投炽热，资金如潮水般涌入。而眼下1.83万亿元的量能，已回落至2026年4月以来的低位。有市场机构在周报中指出，成交额跌破2万亿“在最近一段时间也是比较罕见的一幕”。
缩量中的结构分化
量能收缩并非均匀分布。沪市成交额8588.74亿元，深市9729.7亿元——深市仍保持略高于沪市的活跃度，但差距已较前期明显收窄。
个股层面的资金聚集效应反而在缩量中加剧。中际旭创以250.19亿元的成交额高居两市首位。这家光模块龙头当日披露的半年报显示，上半年营收417.78亿元，同比增长182.49%；归母净利润136.51亿元，同比增长241.70%。业绩爆发式增长并未阻挡资金的剧烈博弈——该股当日跌幅显著。
成交额榜单次席至第五席同样被通信与半导体产业链包揽：亨通光电162.73亿元、兆易创新153.43亿元、新易盛141.32亿元、长鑫科技133.17亿元。五只标的合计成交额逾840亿元，占全市场成交额的4.6%。
值得注意的是，通信行业成交额占比的历史分位数已处于99%的极高分位。这意味着，尽管全市场量能收缩，资金在通信板块的博弈烈度仍处于历史极值区域。
缩量背后的逻辑切换
成交额的持续回落，折射出市场运行逻辑的深层变化。
2026年上半年，A股全市场累计成交317.53万亿元，日均成交约2.74万亿元，同比近乎翻倍。彼时推动天量的核心驱动力是AI算力产业链的全面爆发——从光模块到服务器，从PCB到存储芯片，资金沿着产业链条逐层扩散。
进入下半年，这种全线扩散的格局正在收窄。通信行业成交额占比虽仍处历史高位，但全市场总量已在收缩。有机构在周报中将近期成交萎缩归因于“AI科技方向低位震荡，主线不清晰”以及“资金交易不活跃”。
外部环境同样构成压制。长端美债利率上行反映出的结构性压力、全球央行会议前的观望情绪，以及业绩披露高峰期对风险偏好的压制，共同构成了成交缩量的宏观背景。
资金在寻找什么
缩量本身并非方向信号，但它往往意味着市场正在等待新的催化。
从资金流向的结构来看，散户端仍维持净流入态势。据公开市场数据，最近一周以小单衡量的沪深两市A股散户资金净流入1190.5亿元，处于过去五年66.2%的分位。散户并未离场，只是交易频率在下降。
机构端的动作则更为审慎。部分券商策略报告指出，当前市场“更重业绩、重结构”，机会集中于科技创新、高端装备出海及受益于政策落地的低估值方向。光模块龙头中报的高增长验证了AI算力需求的高景气，但市场对此的反应已从全面追捧转向选择性定价。
从历史经验看，成交额从峰值回落至常态区间，往往伴随市场从情绪驱动向基本面驱动的切换。1.83万亿的量能放在2025年属于高位，放在2026年上半年则属于低位——这一反差本身，便是市场预期正在重构的注脚。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
