中微公司净利涨但大基金却先撤了？
8月24日，万华化学（600309）披露2026年半年度报告。上半年，公司实现营收1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润100.63亿元，同比增长64.35%。据公司公告，营收增长主要源于产品价格提升与销量增加的双重驱动。
地缘冲突重塑供应格局，化工品价格普涨
2026年上半年，全球化工行业经历了一轮显著的供给冲击。据万华化学半年报披露，受地缘冲突影响，海外多地化工装置因原料紧缺、物流阻滞等原因出现供应链波动，行业供需格局发生改变。这一外部冲击直接反映在原料端：据公司公告数据，上半年纯苯均价8282元/吨，同比上涨21.99%；5000大卡动力煤均价687元/吨，同比上涨14.5%；石脑油MOPJ均价807美元/吨，同比涨幅达30.71%。
成本端的大幅抬升，叠加海外供给收缩带来的定价权转移，推动化工品价格整体上行。同期，山东丙烯价格同比上涨18.4%，华东苯乙烯均价同比上涨10.65%，山东丙烯酸均价同比上涨14.69%。万华化学凭借一体化产业链布局和较高的装置开工率，在此轮价格上行周期中充分受益于库存收益与产品价差扩大。
三大板块分化明显，新材料成第二增长曲线
从业务结构观察，万华化学三大板块表现出现明显分化。聚氨酯系列实现销售收入449.57亿元，石化系列实现销售收入477.38亿元，两大传统板块体量相当，但增速相对平稳。值得关注的是，精细化学品及新材料系列实现销售收入225.48亿元，同比增长近44%，在总营收中的占比已接近19%。
据公司公告，新能源与储能装机规模高速增长催生电池材料结构性紧缺，储能领域电池材料需求呈现放量增长态势。与此同时，精细化学品及新材料价格普遍上行，量价齐升推动该板块成为公司重要的增长极。相较之下，聚氨酯需求呈现结构性分化：新能源、冷链等行业形成支撑，而地产、家居等行业需求相对偏弱。据公开信息，上半年纯MDI市场均价在21600元/吨左右，聚合MDI受冰冷行业出口超预期及国内建筑市场小幅增长提振，均价在16500元/吨左右。
价格前高后低，下半年走势存分歧
万华化学半年报显示，聚氨酯系列产品上半年整体价格呈先涨后跌走势。这一价格轨迹反映出行业从供给冲击驱动转向需求验证的过程。展望下半年，市场对化工品价格走势存在不同判断。
从支撑因素看，原油价格高位震荡强化能源安全预期，海外供给恢复尚需时间，化工品进口替代逻辑仍在延续。据公司公告，石化行业上半年生产经营整体向好，行业营收、产销规模实现普遍增长，行业景气度具备一定惯性。但另一方面，地产产业链需求偏弱的拖累仍在，TDI受家居及汽车行业需求影响，上半年均价在16300元/吨左右，上涨动能有限。部分产品如NPG华东加氢价格上半年同比下跌23.42%，显示细分品种之间已出现分化。
截至8月24日收盘，万华化学股价报73.19元/股，总市值为2291亿元。在百亿净利润的基础上，公司能否在下半年延续增长，将取决于产品价格在需求淡旺季切换中的表现，以及新材料业务产能释放和下游需求的实际落地节奏。
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