一个借产线、一个谈赚钱，朱江明和李斌聊了最实在的40分钟
2026年8月24日，杭州滨江。零跑科技创始人、董事长朱江明在财报沟通会前独自坐了十分钟。半年前他对外说“盈利不是终点，而是起点”时，外界仍有疑虑。如今，381.1亿元同期历史新高的营收、2.1亿元的净利润，以及一份超出预期的海外成绩单，摆在了所有人面前。
据公司财报数据，上半年零跑全球交付356487台，同比增长60.8%。更令朱江明团队在意的是另一组数字：海外出口96294台，同比增长372.6%，已超越2025年全年总量。这意味着，零跑在海外市场每卖出4台车，就有超过3台是今年新增的增量。一位接近零跑海外业务的人士用“订单排期已至年底”来形容欧洲特定市场的紧张状况。
盈利的“窄门”：2.1亿背后的毛利率密码
单看2.1亿元净利润，在整车行业并不惊人。但连续三个半年度盈利，且二季度毛利率环比提升至12.6%，这条曲线透露出不同信号。据公开财报数据对比，零跑去年上半年净利润为1.5亿元，今年同比增幅达40%。在价格战持续的2026年，单车均价并未大幅下探，毛利率反而走阔，核心变量来自两个方向：全域自研带来的BOM成本持续优化，以及海外高毛利车型占比提升。
朱江明在财报沟通中坦承：“我们没有追求短期内极高的毛利率，而是在规模与利润之间找平衡点。”这种平衡在现金流上亦有体现。据公司公告，上半年经营活动现金流净额保持正向，资本开支主要投向金华、钱塘两大生产基地的柔性产线改造，为后续多款新车的共线生产预留弹性。
海外“井喷”不是运气：一场提前两年的布局
96294台出口量，同比372.6%的增速，放在行业里是一组极为扎眼的数据。这并非偶然。据公开信息，零跑自2024年起便与Stellantis集团成立合资公司，利用其渠道网络快速切入欧洲、南美等市场。不同于部分品牌以CBU（整车出口）为主的轻量化模式，零跑在波兰蒂黑工厂已实现本地化组装，规避了部分关税壁垒，同时将交付周期从45天压缩至21天。
一位跟踪零跑多年的行业观察人士指出，欧洲消费者对“高性价比智能电动车”的需求缺口恰好被零跑C10、C16等车型填补。据欧洲汽车制造商协会（ACEA）2026年上半年数据，中国品牌在欧洲纯电市场的份额已升至12.3%，零跑在其中占比约18%。但挑战也在逼近：欧盟针对中国电动车的反补贴调查终裁将在2026年底落地，潜在关税调整可能侵蚀现有价差优势。对此，朱江明在财报中给出的应对方案是“加速本地化供应链建设”，但具体时间表尚未披露。
下一站：规模再上台阶与盈利可持续之问
381.1亿元的营收，对应全年目标约800亿元，意味着下半年需要完成超过400亿元的进账。据公司披露，下半年将推出两款全新车型，分别覆盖15万级和20万级纯电轿车市场。这两款车的市场表现，将直接决定全年营收目标能否兑现。而盈利可持续性的更大考验，来自研发投入的节奏。上半年研发费用同比增加22%，主要用于城市NOA（导航辅助驾驶）功能的量产落地。
在财报发布后的投资者交流中，朱江明被问及最多的问题是“盈利会不会昙花一现”。他的回答简练：“我们的盈利不是靠压缩研发，而是靠效率。今年研发人数只增加了8%，但效能提升了30%。”这句话能否被市场持续验证，将决定零跑在“后盈利时代”的估值逻辑——从“能否赚钱”切换至“能否持续高效地赚钱”。
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