中国AI基建十万卡级 · 亿道信息净利暴增14倍｜7/11 财经早报
业绩与分红的反差
8月24日，亿道信息（001314.SZ）交出了一份令市场侧目的半年报。27.46亿元的营业收入，同比增长80.68%；1.96亿元的归母净利润，同比增幅高达1614.80%。每股收益1.38元，同比增长1625%。
然而，与这份亮眼成绩单形成鲜明对比的是另一则信息：公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。业绩狂奔16倍，股东却等不来一纸分红——这组矛盾，恰恰是审视亿道信息本轮增长成色的最佳切口。
增长的引擎与缺口
利润暴增的直接推手，是公司“AI+”战略的持续深化。据公司公告，亿道信息聚焦“AI+应用”与“AI+终端”布局，重点发力AI PC、AIoT、加固智能终端三大产品线，销售规模显著扩大，规模效应同步释放。2026年上半年，端侧AI商业化进程全面提速，AI硬件在智能工业、智慧办公等场景的渗透率持续攀升。
但数字的另一面同样值得关注。1.96亿元的归母净利润中，扣除非经常性损益后的净利润为1.03亿元，同比增长756.32%。两者之间约9300万元的差额，主要来自对外投资项目收益——据公司业绩预告披露，2026年上半年对外投资项目收益合计增加约8600万元（税后），属于非经常性损益。换言之，归母净利润16倍的增长中，有相当一部分来自非主营业务的贡献。主营业务的真实增速虽仍可观，但远没有账面数字那般惊人。
不分红的逻辑与代价
利润分配方案的背后，是公司对资金用途的另一种排序。据公司《未来三年（2026-2028年）股东分红回报规划》，当公司存在重大投资计划或重大现金支出事项时，当年可以不进行利润分配。亿道信息正处于“AI+”战略的密集投入期——从自研AI智能中枢“亿灵”的发布，到与华封科技合作的先进封装项目，再到全场景AI算力产品矩阵的持续扩充，均需要大量资本开支。
从机构视角看，部分券商对公司的成长性持乐观预期。国盛证券研报指出，2025年为公司战略转型的关键一年，25Q4营收和归母净利润分别同比增长95.81%和346.36%，该趋势延续至26Q1。另有机构预计公司在2026至2028年分别实现营业收入67亿、100亿、151亿元。但这些预测能否兑现，取决于端侧AI市场的实际扩容速度以及公司产品竞争力的持续兑现。
从行业横向对比来看，消费电子板块2026年中报整体业绩分化明显。亿道信息预告净利润增幅中值高达1617.25%，在板块内处于领跑位置。然而，高增长的另一面是高估值与高预期——市场给予的溢价，需要公司在后续多个报告期用持续的业绩来验证。
高增长能否延续
回到那个最核心的问题：16倍的增长之后，亿道信息的业绩弹性还有多大？答案取决于两个变量。其一是端侧AI的产业渗透节奏——AI PC能否承接PC换机周期与AI应用的双重红利，AI NAS能否从小众极客设备走向大众市场。其二是公司非经常性损益的可持续性——2026年上半年的投资收益属于一次性贡献，下半年的业绩基数将更多依赖主营业务的真实增长。
对投资者而言，这份半年报既是激励也是提醒。激励在于，公司确实踩中了端侧AI的产业风口；提醒在于，16倍的增长数字需要被拆解着看——扣非之后，真实的增长斜率是756%，依然强劲，但已不再是1614%。而不分红的选择，则揭示了公司正处于“以利润换未来”的战略阶段——这个赌注能否赢回来，需要时间来回答。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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