中芯利润暴涨399%！这波红利你真的能接到吗？
从亏损2.26亿到净赚71.66亿，一位“存二代”的周期逆袭
2012年，24岁的孙成思从英国牛津布鲁克斯大学毕业回国，加入父亲孙日欣创办的佰维存储。彼时这家公司还只是一家以电子存储贸易与代工为主的家族企业。三年后，27岁的孙成思接任董事长，开启了一场跨越存储行业完整周期的长跑。
2026年8月24日，这场长跑交出了一份令市场侧目的答卷。据公司半年报，佰维存储上半年实现营业收入155.75亿元，同比增长298.10%；归属于上市公司股东的净利润71.66亿元，上年同期亏损2.26亿元。扣除非经常性损益后的净利润为66.33亿元，上年同期亏损2.32亿元。基本每股收益15.28元/股。
从单季度看，一季度净利润28.99亿元，二季度净利润42.67亿元，环比增长47%。盈利爬坡的斜率清晰可见。
AI算力爆发叠加存储涨价，半年盈利超过去年全年八倍
71.66亿元是什么概念？2025年全年，佰维存储的归母净利润为8.53亿元。这意味着2026年上半年的盈利，已是去年全年的8.4倍。
业绩暴增的驱动力并不复杂。佰维存储在公告中给出的解释是：受益于AI算力爆发与存储行业进入高景气周期，公司的产品和客户结构持续优化。
据TrendForce数据，2026年二季度DRAM合约价格环比增长58%至63%，NAND合约价格环比增长70%至75%。另据Counterpoint数据，2026年二季度企业级SSD占全球NAND位元出货量的48%，较上年同期的26%接近翻倍。AI服务器对高容量存储的需求，正在重塑整个行业的供需格局。
在这一背景下，佰维存储的毛利率大幅提升。据此前披露的一季报数据，公司毛利率已升至53.3%。高附加值产品——包括企业级SSD、CXL DRAM模组等——的占比提升，进一步改善了利润水平。
利好兑现后的市场分歧：周期红利能否持续
然而，资本市场的反应并非一片叫好。7月15日业绩预告发布当日，佰维存储股价报收304.40元，单日大跌15.06%，成交额高达168亿元。年内累计涨幅已达165%，前期估值已充分反映了市场的乐观预期。
市场分歧的焦点在于盈利的可持续性。佰维存储的业绩爆发，很大程度建立在存储价格上行周期的红利之上。公司在行业低谷期逆势囤货——2026年一季度末存货余额120.69亿元，较2025年末增长53.39%——低成本库存在高价市场兑现了巨额价差收益。
与此同时，公司还签订了多份长期锁价采购合同：2026年3月与某存储原厂签订15亿美元晶圆采购长单，6月又签订18.6亿美元企业级闪存颗粒采购合同，锁量锁价，承诺采购期覆盖2026年第三季度至2028年第二季度。
这份长达两年的锁价合同，在价格上涨周期中是成本保障，但若周期逆转，则可能成为“高价库存贬值+固定采购义务”的双重负担。国泰海通证券研报指出，存储板块的估值逻辑有望从基于景气度预期的周期性博弈，转向基于盈利确定性的重新定价。
从贸易商到千亿龙头，周期之外的技术积累
佰维存储成立于2010年，2022年12月登陆科创板。公司主要从事半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售，产品覆盖嵌入式存储、PC存储、企业级存储、工车规存储和移动存储等领域。
目前公司正在推进“A+H”两地上市，已于2026年5月向香港联交所重新递交H股发行上市申请。7月22日，控股股东、实控人、董事长孙成思提议公司回购2亿元至2.5亿元股份，回购价格上限不超过558.44元/股。
从2023年亏损6.24亿元，到2024年盈利1.61亿元，再到2025年盈利8.53亿元，直至2026年上半年盈利71.66亿元——佰维存储的业绩轨迹，几乎是存储行业周期弧线的完整复刻。但孙成思和管理层显然不满足于只做周期的被动接受者。公司在芯片设计、先进封测及测试设备等领域的持续投入，正在将竞争逻辑从“依赖行业周期”转向“周期红利与自身技术积累共同驱动”。
存储行业的超级周期还能持续多久，没人能给出确切答案。但可以确定的是，佰维存储已经从三年前那个亏损的贸易商，成长为一家半年净赚71.66亿元的千亿级存储龙头。对于孙成思而言，这场跨越周期的长跑，远未到终点。
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