净利暴增581%！德福科技的AB面
从亏损6722万到盈利1.7亿，两年完成业绩逆转
8月24日，博云新材（002297.SZ）披露2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入7.45亿元，同比增长88.33%；归属于上市公司股东的净利润1.7亿元，上年同期为846.17万元，同比增幅达1911.60%。基本每股收益0.297元/股。
这份财报的数字本身已足够引人注目，但若将其置于公司近年来的业绩轨迹中审视，更能看清这一增长的分量。
博云新材2009年9月登陆深交所，依托中南大学粉末冶金国家工程中心，深耕航空机轮刹车系统、航天用碳/碳复合材料、高性能硬质合金三大业务。上市以来，公司业绩波动剧烈，屡现亏损。2022年，公司归母净利润为2394.91万元；2023年微增至2927.54万元。到了2024年，公司归母净利润骤降至-6722.98万元，同比下降329.65%。彼时，硬质合金市场低迷是拖累业绩的主因。
转折出现在2025年。当年，博云新材实现营业总收入9.1亿元，同比增长27.77%；归母净利润6185.36万元，同比增长192%，成功扭亏为盈。这一业绩也被视为公司上市以来的最佳表现。而2026年上半年的净利润1.7亿元，已超过2025年全年净利润的2.7倍。
碳化钨涨价驱动量价齐升，硬质合金成业绩主力
业绩暴增的核心驱动力，指向硬质合金板块。据公司公告，在硬质合金产品的主要原材料碳化钨价格持续上涨的背景下，公司产品整体实现量价齐升，硬质合金板块的收入及毛利率均有大幅增长。
从业务结构看，硬质合金已成为博云新材的绝对主业。2022年至2025年，粉末冶金（硬质合金）业务的总营收占比分别为53.91%、54.95%、59.80%、64.34%。同期该业务毛利率分别为15.45%、11.62%、1.95%、12.59%——2024年毛利率一度逼近盈亏线，2025年随碳化钨涨价而显著回升。
2026年一季度，国产碳化钨粉均价达到1827.7元/千克，同比上涨489.01%；同期黑钨精矿、仲钨酸铵等上游原料价格同比涨幅均超过400%。博云新材方面表示，前期公司碳材料成本处于低位，叠加售价上涨、销量增加，双向作用共同推动毛利率大幅提升。
不过，这一涨价红利并非没有边界。公司曾在4月公告中提示，根据硬质合金现有库存及月均销量情况，目前高毛利水平无法长期持续，预计2026年下半年硬质合金毛利率将逐步下降并回落至行业正常水平。公司亦坦言，后续若低价库存消耗完毕，整体生产成本将同步抬升，即便碳化钨成品价格后续有所上涨，成本端上行也会直接压缩盈利空间。
航天概念热度与业绩贡献的温差
在业绩暴增之外，博云新材还因商业航天概念受到市场高度关注。2026年4月至5月，公司股价在短短一个多月内涨超120%。公司连续发布股票交易异常波动公告，一方面披露硬质合金板块的业绩增长，另一方面则明确提示：2025年度公司商业航天产品营业收入约200多万元，在主营业务收入中占比不足1%；2026年度商业航天产品暂未确认销售收入。
博云新材同时是国产C919大飞机机轮刹车系统的国内独家供应商。据公开信息，C919在2026年预计交付30至50架。但就上半年业绩构成而言，硬质合金涨价带来的增量仍是绝对主导，航空刹车系统及碳/碳复合材料业务的贡献尚需进一步观察。
公司2026年半年度报告显示不派发现金红利。在硬质合金毛利率面临回落压力的预期下，这份半年报所呈现的业绩峰值能否延续，将是市场后续关注的焦点。
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