全场失去交易欲望，成交跌破2万亿！压抑已经到达极限，下周只等启动信号！
弱美元叙事下的港股估值重估逻辑
近期全球外汇市场波动加剧，美元指数呈现走弱态势。华泰证券研报指出，市场对港股中期走势受基本面影响的分歧不大，全球流动性环境成为核心定价变量。
回顾历史脉络，2024年全球金融条件处于宽松阶段，风险偏好显著回升，推动全球资产普遍上涨。当前阶段虽同样呈现弱美元特征，但底层宏观环境已发生根本性转变。
据华泰证券分析，本轮美元走弱源于公信力挑战，伴随人民币汇率升值强化，这对港股AH溢价收窄及香港本地金融资产重估构成正向催化。但流动性环境偏紧方向并未改变，与去年的Risk-on环境存在本质差异。
海外利率高位震荡与HIBOR上行压力
从海外政策传导路径观察，10年期美债收益率大概率维持高位震荡。即将召开的8月全球央行年会将成为观测主要央行货币政策走向的关键窗口。
日本央行方面，再度实施外汇干预或加息的概率均存在。海外央行“提短端、控长端”的政策思路仍在延续，这对全球短端流动性构成持续压制。
据华泰证券研报研判，在港元汇率整体偏弱的背景下，香港银行同业拆息（HIBOR）存在进一步上行的可能。这将直接推高香港本地融资成本，对估值扩张形成掣肘。
盈利兑现度成为财报季核心定价锚
由于增量资金缺位，港股流动性难现趋势性扩张。在此背景下，即将密集披露的中报业绩尚未被市场充分定价，盈利兑现度成为检验资产价格的关键标尺。
华泰证券维持均衡配置思路。低波红利资产如银行，仍具防御底仓价值。乳品及部分零售板块若在中报确认经营底部，或迎来预期修复契机。
AI产业链如晶圆代工定位为进攻品种，适合小仓位参与超跌反弹。CXO与创新药龙头虽盈利兑现度较高，但短期性价比下降，行情向上斜率或面临放缓压力。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
