为什么人民币贬值有利于出口
2026年8月21日上午，东莞一家玩具出口企业的财务总监盯着电脑屏幕上的汇率报价，手指在计算器上反复敲打。当日盘中，在岸人民币对美元一度触及6.7192，创下近三年半新高。年初签单时汇率还在7附近，此刻每结汇100万美元，就比年初少拿到约28万元人民币。
“我们净利润率仅约5%，若升破6.7，今年的利润基本就没有了。”这位总经理对媒体道出的困境，正在出口链条上层层传导。
出口链利润遭双重挤压，行业分化加剧
2026年以来，在岸人民币对美元升幅已近3.85%。在低利率与中美利差约300BP的背景下，人民币对美元走出了一轮逾一年半的升值行情。
汇率升值直接侵蚀了出口企业的利润空间。据兴业证券研报数据，2025年高海外营收占比的出口链行业在2026年一季度多面临更高的财务费用增长，其中机械制造、纺织服饰、家用电器、汽车、轻工制造等行业的财务费用增长对净利润表现造成了较大的负面影响。纺织类企业普遍反映订单利润率被汇率波动侵蚀超过2个百分点。
行业间的承压程度出现显著分化。据海关总署数据，今年一季度我国货物贸易出口额达6.85万亿元，同比增长11.9%；其中机电产品出口4.34万亿元，同比增长18.3%，电动汽车、锂电池、风力发电机组等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。与之形成对比的是，一季度纺织服装累计出口670.8亿美元，同比仅增长1.2%。
中国纺织品进出口商会的数据表明，服装、家具、家电等劳动密集型、低附加值的传统产品正受到人民币汇率上涨与出口定价竞争力下降的双重影响。江浙一家出口企业主反映，若要维持去年利润率需涨价约4%，但客户便会转向东南亚采购。
上市公司层面的数据同样印证了这一趋势。据公开信息，TCL智家2026年上半年因人民币升值产生汇兑损失1.98亿元，财务费用同比激增292.79%；鹏鼎控股上半年产生汇兑损失4.48亿元，而2025年同期仅为689万元；蓝思科技上半年因汇率单边升值带来近5亿元汇兑损失。
套保提速但并非万能，企业多维度筑防线
面对汇率侵蚀，出口企业正在加速构建汇率风险防线。据避险网统计，2026年一季度共有501家实体行业A股上市公司发布套期保值相关公告，较2025年同期增加141家，增长39.2%。其中394家企业发布了汇率套保相关公告，同比增长39%。
外汇局副局长李斌在7月17日国新办发布会上披露，今年上半年企业利用外汇衍生品管理汇率风险的签约规模接近1.4万亿美元，同比增长40%；企业外汇套保比率达到35.3%，比2025年全年提高5.3个百分点。
但套保并非万能解药。据公开信息，某家电龙头今年一季度财务费用同比激增137%，主因是美元资产重估产生3.2亿元汇兑损失。传统制造业利润率薄，只能进行小比例锁汇，无法完全对冲汇率风险。
中航证券首席经济学家董忠云指出，出口企业受影响程度并不取决于外销比例，而取决于美元收入、成本币种、外币资产负债和套保安排。据公开信息，部分企业已开始采用多币种结算、缩短报价周期、合同中增设汇率调整条款等方式主动防控汇率风险。
展望后市，董忠云判断，在AI资本开支、电网与能源转型、新兴市场工业化等需求支撑下，我国出口大概率维持强势。中长期看人民币对美元中枢仍有温和上移空间，但短期将更多跟随美元指数波动。对出口企业而言，汇率风险管理已从“可选项”变为“必答题”。
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