迪瑞医疗（300396）上市多年首次亏损，暗含补充协议调减两年营收净利，销售退回后存货跌价准备成亏损主因
8月23日上午，深交所上市公司天海电子（001365）办公区一片忙碌。前台旁的电子屏滚动着实时股价——35.03元，较前一日微跌0.93%。就在几小时前，公司刚刚披露了2026年半年度报告：营收78.06亿元，同比增长19.04%；归母净利润2.88亿元，同比下降8.50%；基本每股收益0.6273元。
营收增长近两成，利润却缩水逾8%——“增收不增利”四个字，恰是天海电子这份“期中答卷”最凝练的概括，也是2026年上半年整个汽车零部件行业结构性困境的缩影。
营收高歌猛进，利润为何“掉队”
单看营收端，天海电子的表现并不差。19.04%的同比增速，在已披露半年报的37家A股汽车零部件企业中属于中上游——上半年有8家企业营收增幅超过20%，天海电子距此仅一步之遥。
利润端的反差则更为刺眼。8.50%的下滑幅度，将天海电子归入了行业“增收不增利”的阵营。据公开信息，在已发布半年报的汽车零部件企业中，共有9家出现这一情况。天海电子并非孤例，而是行业结构性压力的典型写照。
作为一家深耕汽车线束、连接器、汽车电子等核心产品的龙头企业，天海电子的线束业务收入位居A股同行业第一，连接器业务收入跻身前三。然而，恰恰是这份“龙头”地位，让其对上游原材料价格波动的敏感度更高、对下游整车厂年降压力的暴露更充分。
成本与竞争的双重挤压
将天海电子的业绩放在2026年上半年的行业大背景下观察，利润承压的原因变得清晰。
原材料成本是首要变量。据公开报道，上半年铜、铝等工业大宗商品价格持续高位震荡。以铜为例，LME铜价维持在1.2万至1.4万美元/吨区间，同比涨幅超过30%。而新能源电动汽车的单车用铜量是燃油车的3至4倍，线束、电机电控等零部件生产成本被显著推高。天海电子的汽车线束和连接器业务恰好是铜材消耗大户，原材料涨价对其毛利的侵蚀不容小觑。
与此同时，下游整车市场的价格战正向供应链层层传导。中国汽车工业协会数据显示，2026年1至6月全国汽车产销分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下降4%和4.1%。在终端销量承压的背景下，整车厂对零部件供应商的年度降价要求更为刚性，零部件企业的利润空间被进一步压缩。
行业分化加剧，龙头也难独善其身
天海电子的业绩反差，折射出汽车零部件行业正在经历的深度分化。
一方面，深度绑定新能源头部供应链、具备全球化产能布局的企业正在逆势突围。继峰股份上半年归母净利润3.65亿元，同比增长137.26%，乘用车座椅业务营收同比暴增110.62%；宁波华翔预计上半年净利润6.1亿至6.9亿元，顺利扭亏。
另一方面，偏守传统赛道、议价能力薄弱的企业则在成本与竞争的双重夹击下艰难前行。华达科技上半年首次出现阶段性亏损，预亏6300万至1.26亿元；文灿股份预计亏损1.8亿至2.4亿元。
天海电子恰好处于两者之间的“中间地带”。其线束、连接器业务横跨新能源与传统燃油两大市场，既有新能源增量订单的拉动，也承受着传统业务毛利率下滑的压力。19%的营收增速说明订单在增长，但利润不增反降则表明，成本端和价格端的压力尚未被规模效应完全消化。
中国企业联合会资委会委员董鹏在分析行业分化时指出，“需求端新能源与商用车市场复苏的结构差异、产品端电子件放量与传统件承压的新旧动能迭代落差”，共同构成了行业分化的核心驱动因素。天海电子的半年报，正是这一判断的生动注脚。
据公开信息，天海电子截至8月23日的动态市盈率约为39.33倍，总市值约184亿元。在行业洗牌加速、新旧动能切换的关键节点，这份“增收不增利”的半年报既是挑战的警示，也是转型的倒逼——线束与连接器的龙头能否在智能化与新能源的浪潮中找到新的利润增长极，将是市场下一阶段关注的焦点。
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