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私募重仓押注的净值冲击
一家以量化CTA策略见长的私募，为何将近半数管理资金集中押注于两只个股？截至2026年8月20日，从已披露的上市公司2026年中报数据来看，珏朔资产旗下产品“珏朔惊帆多策略一号”新晋入驻兆易创新（603986.SH）、宏和科技（603256.SH）前十大流通股东名单，两只个股的期末持仓参考市值合计达43.52亿元。
据中国证券投资基金业协会公示信息，珏朔资产成立于2016年3月，管理规模为50-100亿元。据此测算，上述两只个股的持仓占公司总管理规模的比例远超四成。这种集中度远高于一般量化产品的分散配置逻辑。
重仓股高增长与股价回撤
为何选择这两只股票？从基本面数据看，两家公司近年业绩增长显著。
据兆易创新公告，公司主营存储器、微控制器、传感器和模拟芯片的研发、技术支持和销售。2024年、2025年以及2026年上半年，公司分别实现净利润11.03亿元、16.48亿元和68.57亿元，同比增长584.21%、49.47%和1091.5%。2026年上半年该股区间涨幅达280.95%。但在今年6月29日盘中创出历史新高846.66元/股后，股价开始回落。截至8月20日，最新收盘价为403.5元/股，相较6月底区间跌幅为50.49%。
若“珏朔惊帆多策略一号”下半年以来持股未动，其持仓兆易创新的参考市值较中报时已减少约17.65亿元。
另一只重仓股宏和科技，主营高端电子级玻璃纤维布、电子级玻璃纤维纱的研发、生产和销售。据公开信息，2024年、2025年及2026年上半年，公司净利润分别为0.23亿元、2.02亿元和3.8亿元，同比增长136.14%、785.55%和334.32%。该股于今年6月26日盘中创出历史新高304元/股，截至8月20日收盘价为137.4元/股，区间跌幅为48.22%。
集中持仓下的波动风险
中报首次出现在上市公司前十大流通股东中，并不意味持仓均在今年二季度新建。有私募人士向多家媒体表示，持仓可能此前已逐步累积，直至达到披露标准。
但对于管理人而言，将极大比例仓位集中于少数个股，意味着产品净值波���将很大程度上被重仓股走势左右。当重仓股上涨时，产品业绩弹性显著；一旦重仓股快速下行，若未能及时减仓，净值回撤压力也将明显放大。
目前第三方平台未能查询到“珏朔惊帆多策略一号”的净值数据，尚无法评估重仓对净值的具体影响。
量化CTA机构为何重仓个股
据珏朔资产官网介绍，公司实际控制人马大壮曾在国际知名宏观对冲基金Graham Capital从事全球CTA产品开发与管理，公司主张采用科学严谨的量化方法投资于期货、股票及其他金融衍生品。
中基协数据显示，珏朔资产共备案17只私募产品，其中11只产品名称含有“量化CTA”字样。据Wind数据，珏朔资产旗下近期有净值展示的产品共3只，均采用管理期货策略，成立以来年化收益率分别为13.80%、8.10%和5.15%。
作为一家深耕量化CTA策略的私募，其产品高比例集中押注少数个股，引发市场对“量化是否转向主动���股”“策略是否偏离量化分散原则”的讨论。
据Wind数据梳理，自2023年至2026年一季报连续多个报告期，珏朔资产旗下产品均有现身上市公司前十大流通股东，期间持仓中科曙光（603019.SH）、中科星图（688568.SH）、乖宝宠物（301498.SZ）等个股期末参考市值均曾超过5亿元。今年一季报，其还曾持有320.53万股长飞光纤（601869.SH），期末参考市值为9.92亿元。
上述历史持仓显示，集中押注并非仅在今年二季度出现。这种操作思路是否为该机构的长期策略特征，仍需观察后续披露数据。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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