铁矿石锰硅长线空继续持有
铁矿石开采商金岭矿业（000655.SZ）8月21日披露的2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入8.94亿元，同比增长16.33%；但归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元，同比下降21.07%；基本每股收益0.1993元/股。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.3元（含税）。
营收增长与利润下滑背离，毛利率承压是主因
上半年营收实现两位数增长，但净利润却反向回落超过两成，这一“增收不增利”格局折射出公司盈利能力的弱化。从一季度数据即可窥见端倪：公司1Q26营业收入3.89亿元，同比上升9.09%，但销售毛利率为15.49%，同比下滑8.60个百分点。华泰证券研报指出，铁精粉价格偏弱叠加能源价格上行，拖累了公司毛利表现。据Mysteel数据，1Q26澳洲62%粉矿现货价格均值同比仅下降0.68%，但由于铁精粉高库存压制了涨价幅度，同时能源、运费上涨推高了开采与物流成本，导致公司毛利收缩。
成本端压力在费用结构上亦有体现。一季报显示，公司销售费用同比增长近36%，主要系销售业务拓展所致；研发费用同比增长137%，主要因研发项目增加。费用端的快速攀升进一步挤压了利润空间。
行业价格中枢下移，铁矿石供需格局趋于宽松
金岭矿业利润下滑并非孤立事件，而是整个铁矿石行业景气度变化的缩影。据卓创资讯数据，2026年上半年铁矿石整体价格中枢相较2025年上半年略有回落，青岛港PB粉市场均价768元/吨，整体波动幅度不大但阶段性涨跌分化特征突出。62%普氏指数上半年均价约107美元/吨，较去年同期的101美元/吨虽有小幅上涨，但价格整体呈现先抑后扬、冲高回落的震荡格局。
供给端压力是压制矿价的核心因素。据公开信息，2026年1至5月中国铁矿石进口量同比增长6.3%，创同期新高。几内亚西芒杜项目产能加速释放，四大矿山主流矿产量目标偏积极，非主流矿成为核心增量来源。华泰证券研报预期，2026年铁矿石产能进入扩张周期，四大矿山新投产产能仍将释放部分产量，西芒杜铁矿供给开始起量，新增产能释放的产量增量或将达到5000万吨。在全球铁矿石供给持续扩张的背景下，中长期供需宽松格局难改。
转型进行时：从单一铁矿商向综合矿产资源服务商迈进
面对行业性价格压力，金岭矿业正推进战略转型。据公司公开信息，公司坚持以高质量发展为中心，实施生产经营与资本运营双轮驱动，核心围绕从成本中心向利润中心、从单一铁矿生产商向综合矿产资源服务商转型，并积极向有色金属领域拓展布局。
不过，转型成效尚需时间验证。公司一季度经营现金流净额为-5538.98万元，同比大幅下降。此外，公司在2026年7月公告董事长迟明杰因工作变动辞去董事长等职务。管理层变动叠加经营承压，公司下半年的业绩走向仍有待观察。
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