神奇的中间价，藏在人民币汇率里的一盘棋
人民币升值周期延续逾一年，哈尔斯等出口制造企业汇兑承压
8月21日，中国外汇交易中心公布人民币对美元汇率中间价报6.7817，较前一交易日调贬9个基点。这一微幅波动背后，持续超过12个月的人民币升值周期正给国内出口企业带来显著的利润压力。
以浙江杯壶制造企业哈尔斯为例，公司8月17日发布的2026年半年报显示，上半年实现营业收入17.73亿元，同比增长12.83%；归母净利润仅为4887万元，同比下滑46.5%。增收不增利的核心原因正是汇率波动。财报显示，受人民币兑美元汇率阶段性升值影响，公司出口毛利率承压，报告期内财务费用达5476.54万元，同比激增829.88%，主要源于美元汇率波动导致的汇兑损失。
哈尔斯的遭遇并非个案。自2025年4月开启的本轮人民币升值周期已持续超过12个月，幅度接近9%。截至8月17日，人民币兑美元官方中间价报6.7873，较2025年同期的7.1322累计走强约4.8%；市场即期价格在8月上旬一度触及6.7383。年初至今，人民币中间价累计调升幅度达2.91%。
受冲击最直接的是纺织、服装、家电、消费电子代工等议价能力较弱的劳动密集型行业。对利润率普遍仅为个位数的中小外贸制造企业而言，汇率一旦出现超过5%的波动，几乎会吞噬大部分利润。东方金诚首席宏观分析师王青指出，本轮升值根源在于出口高增——4月份出口同比增长14.1%；今年前七个月中，有六个月出口增速达两位数。出口强劲为汇率提供了坚实支撑，却也给出口企业带来实实在在的利润压力。
面对汇率压力，企业正在多维度应对。上海思乐得不锈钢制品有限公司将新客户报价有效期从三个月缩短为30天，同时拓展中东、东亚等非欧美市场。哈尔斯则加速推进"泰国制造"战略，通过泰国基地产能提升对冲部分关税风险。数据显示，2026年上半年企业外汇套保比率已达35.3%，较2025年全年提升5.3个百分点。
中国民生银行研究院资深研究员李鑫分析认为，人民币走强背后有两大核心支撑：美元指数回落和出口高景气度。中长期来看，人民币汇率必然呈双向波动，8月21日中间价的小幅调贬正是这一趋势的体现。
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