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清晨七点，福建宁德港的码头已开始卸载来自马坑铁矿的首批精粉。运输车辆排成长龙，司机老陈一边核对单据一边说：“最近矿价稳了，厂里订单也多了。”这一幕恰逢马矿股份（601123.SH）于2026年8月21日正式启动IPO申购，发行价定为6.65元/股，对应市盈率13倍。
资源禀赋支撑估值中枢
据公司招股说明书披露，马矿股份核心资产为福建省最大的铁矿山——马坑铁矿，保有资源储量约2.1亿吨，平均品位达38%，属国内少有的大型中高品位铁矿床。在当前进口铁矿石价格波动加剧、地缘政治扰动供应链稳定的背景下，具备稳定自有资源的企业获得市场一定估值溢价。
以13倍市盈率计，马矿股份显著低于A股钢铁板块整体约18倍的平均水平，但高于部分纯贸易型矿企。这种估值差异反映出资本市场对资源自给能力的重新定价。据Wind数据，截至2026年8月中旬，国内铁矿石港口库存已连续五周下降，供需紧平衡格局初现。
行业周期位置决定打新逻辑
不同于2020—2021年“闭眼打新”时期，当前新股申购需结合产业周期判断。中国钢铁工业协会数据显示，2026年上半年全国粗钢产量同比微增0.7%，而铁矿石进口量同比下降2.3%，表明内矿替代效应正在增强。
马矿股份招股书显示，其2025年营收为48.6亿元，净利润6.2亿元，毛利率维持在31%左右。若按发行后总股本7.3亿股计算，本次募资净额约9.2亿元，主要用于马坑矿区深部扩能及绿色智能矿山建设。项目达产后，年产能有望从当前的400万吨提升至600万吨。
打新策略转向基本面筛选
近年来，随着注册制全面落地，新股破发已成常态。沪深交易所统计显示，2026年前七个月，主板新股首日破发率为17%，较2025年上升5个百分点。监管层亦多次提示投资者审慎参与申购，避免因随意弃购影响信用记录。
对于马矿股份而言，其资源稀缺性与区域供应优势构成基本盘，但亦面临铁矿石价格受海外巨头定价主导、下游钢厂利润波动传导等风险。尤其在“双碳”目标约束下，长流程炼钢占比长期呈下降趋势，可能压制铁矿需求天花板。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
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