第五十五期，开盘八法完美预测有图有真相，美股震荡下行。美元指数能否做出N字突破，白银黄金回到支撑。
收盘前15分钟的抉择
8月20日下午4点45分，纽约外汇市场收盘前15分钟，资深外汇交易员马克·雷诺兹盯着屏幕上跳动的数字，手指悬在键盘上方。美元指数当日微涨0.06%，收于98.894——不到0.1%的涨幅，在马克十余年的交易生涯中几乎可以忽略不计。但让他迟迟无法按下平仓键的，是这个数字背后的意味：98.894，仍是5月底以来的低位附近。
“放在两个月前，0.06%的涨幅根本不会有人多看一眼。”马克在收盘后对同事说，“但现在不一样——所有人都在问，这到底是反弹的开始，还是下跌中继的短暂喘息。”
数据与政策的双重夹击
马克的犹豫并非没有缘由。美元指数当前面临的逆风，来自数据与政策两个方向的共振。7月美国非农就业意外减少2.3万人，远低于市场预期的增加8万人；同期CPI年增3.4%、核心CPI年增2.5%，双双较6月回落。疲软的就业与通胀数据持续削弱市场对美联储9月加息的预期——CME FedWatch工具显示，9月加息25个基点的概率已从一个月前的47%降至约33%。
法国兴业银行分析师基特·朱克斯指出，随着持有美元多头头寸的理由减弱，投机者正缩减对美元走强的押注。据公开数据，期货市场美元净多头规模一度锐减125亿美元，降至359亿美元，创下近两年来最快减仓幅度。
财政部的“泄压阀”效应
比数据更让交易员们警惕的，是美国财政部的动作。8月第三周，美国财政部宣布扩大长期国债回购规模，单次操作上限从20亿美元翻倍至40亿美元。这一举措旨在遏制长期借贷成本的大幅上升——8月举行的10年期与30年期美债标售利率均创2000年代以来最高水平。
然而，压低债市收益率的代价，可能由外汇市场来承担。高盛外汇研究团队认为，若财政部持续展现出对债券市场的保护意愿，一旦债券端的风险溢价被压制，该溢价势必寻找出口，外汇市场将成为最直接的承压方向。德意志银行则将财政部的回购操作定性为“软性金融压制”，认为这从结构上利空美元。
花旗集团的反应更为直接。由丹尼尔·托邦领衔的策略师团队在8月20日的一份研究报告中，将未来三个月美元指数预测从102.12大幅下调至98.34。花旗近几个月对美元持“较为中性”的看法，但已警告未来几个月风险可能增加。
非美货币的分化与期权市场的暗流
8月20日的具体汇率变动，折射出市场判断的分歧。当日纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1676美元，略高于前一交易日的1.1674美元；1英镑兑换1.3628美元，高于前一交易日的1.3607美元。欧系货币的温和走强，与西太平洋银行的判断一致——该行预计欧元/美元将在2027年底升至1.21，英镑/美元升至1.39。
但美元兑日元却走出了不同方向：1美元兑换159.14日元，高于前一交易日的158.32日元。日元并未跟随欧元、英镑同步走强，反映出市场对日本央行政策空间的观望态度。1美元兑换0.8007瑞士法郎，同样高于前一交易日的0.7979瑞士法郎——瑞郎作为传统避险货币，在当前的复杂格局中并未获得持续买盘。
在期权市场，暗流正在涌动。据公开报道，外汇期权风险逆转指标全面转向看跌美元——欧元兑美元六个月期风险逆转自2月以来首次转为偏向看跌期权。交易员通过直接买入看跌期权、价差策略持续积累美元空头头寸。这种失衡可能引发连锁反应：面对持续涌入的看跌期权需求，做市商若需进一步对冲美元下行风险，可能被迫在现货市场抛售美元，从而放大汇率走弱幅度。
多空交织中的方向之争
并非所有机构都看空美元。汇丰在8月14日的研报中指出，美元近期回软主要受日元干预支撑以及美联储政策风险影响，但美国经济增长的持续韧性以及与其他主要经济体之间仍具优势的利率差，有望令美元重新获得上行动能。汇丰预计美元对多数G10货币及部分新兴市场货币将逐步走强，但强调进一步大幅上涨的条件尚不具备。
道富投资管理公司高级固定收益策略师Masahiko Loo则指出，人工智能驱动的资金流入美国股市以及油价上涨，仍将为美元提供强劲的短期支撑。美伊地缘政治紧张局势带来的避险需求，同样是短期内不可忽视的支撑因素。
收盘后，马克·雷诺兹最终选择了减仓。他告诉同事：“地缘政治可以给美元一两天支撑，但利率预期和财政政策的方向是更长的趋势。在这个位置上，我不想赌反弹。”
98.894，这个数字或许很快会被刷新。但围绕它所展开的多空博弈，才刚刚进入下半场。
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