净利润暴跌35%！联通豪赌算力翻身
浩通科技半年报：营收翻倍背后，贵金属价格波动考验库存管理
徐州一家大型石化企业的废催化剂处理车间里，工程师老张干了十二年。他每天的工作是把含有铂、钯、铑的废旧催化剂装车，运往几十公里外的浩通科技（301026.SZ）加工厂。“这些东西以前是废料，现在可值钱了。”老张说。他经手的这些“废料”，正在撑起一家上市公司超过27亿元的半年度营收。
8月20日，浩通科技披露2026年半年报。上半年公司实现营业收入27.49亿元，同比增长104.15%；归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比增长73.41%；基本每股收益0.6588元。营收翻倍、净利增逾七成，但拆开数据细看，这家贵金属回收企业的真实处境比表面数字复杂。
浩通科技的主营业务是从石化、化工等行业的废催化剂中回收铂、钯、铑、银等贵金属，客户包括中石油、中石化、中海油、巴斯夫等。报告期内，业绩增长主要来自贵金属价格上涨以及回收业务和贸易业务规模的扩大。
上半年贵金属价格经历了一轮剧烈波动。据世界银行数据，贵金属价格经历了截至2月份连续14个月的上涨，2026年一季度上涨24%。此后形势逆转，二季度价格环比下降。到6月份，黄金价格较2月峰值下跌约15%，白银和铂金价格较1月历史高点下跌约25%。现货黄金上半年累跌逾7%，较年内历史高位回落超1500美元；现货白银累跌约18%，现货铂金累跌超24%。
价格高位时囤货、价格回落时出货，这对回收企业的库存管理和套期保值能力提出了直接考验。浩通科技上半年销售毛利率仅为5.50%，营收翻倍的同时毛利率处于个位数水平，反映出贵金属回收生意的薄利特征。公司扣非净利润1.25亿元，同比增长77.42%。
从行业层面看，贵金属回收赛道仍处于扩张期。据QYResearch数据，2025年全球贵金属回收市场规模约852.8亿美元，预计2032年将达到1280亿美元。中国于2025年修订《废弃电器电子产品回收处理管理条例》，政策对资源循环利用的支持力度持续加码。浩通科技也在推进废汽车催化剂、医药贵金属等回收业务布局，依托湿法、火法双工艺路径扩大物料处理范围。
行业红利与个体风险同时存在。2026年上半年贵金属价格冲高后大幅回落，下半年走势仍存较大不确定性。对于以贵金属回收为主业的浩通科技而言，价格波动既是业绩弹性的来源，也是盈利稳定性的考验。公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
老张并不关心那些废催化剂最终去了哪里、卖了什么价，他只关心下个月的排班表。“活儿越来越多，”他说，“以前两天一车，现在一天两车。”而对于浩通科技的投资者来说，当贵金属价格潮水退去之后，这家公司的回收生意能否维持当前增速，才是真正需要回答的问题。
投资有风险，本文仅供参考，不构成投资建议。
本文由AI辅助生成
