功率半导体再涨价？台厂酝酿第三波
半导体分销巨头中电港（001287.SZ）8月20日披露的半年报显示，2026年上半年公司实现营业收入735.56亿元，同比大幅增长164.19%；归属于上市公司股东的净利润5.13亿元，同比增幅达183.64%；基本每股收益0.6751元。
这份成绩单是当前全球半导体行业景气周期的直观投射。据公司公告，业绩驱动主要源于全球半导体行业景气周期的延续、AI算力需求的爆发式增长，以及存储器等核心产品价格的持续攀升。
周期上行叠加AI算力需求，分销龙头充分受益
中电港的超高速增长并非孤立现象。作为电子元器件授权分销领域的头部企业，其业绩与全球半导体销售走势高度同步。据美国半导体行业协会（SIA）数据，2026年上半年全球半导体销售额同比增幅保持两位数增长，其中存储器芯片因HBM（高带宽存储）在AI服务器的渗透率提升，价格自2025年四季度以来累计上涨幅度超过市场早前预期。
AI算力产业链的订单外溢效应，是本轮增长的主线之一。中电港下游覆盖计算、存储、网络通信等多个关键领域，AI服务器、数据中心交换机等硬件出货量激增，直接拉动了上游元器件分销的营收规模。公司上半年营收增速（164.19%）与净利润增速（183.64%）基本同步，净利率水平较上年同期保持稳定，反映出在需求放量的同时，并未出现明显的毛利率侵蚀。
存储器涨价周期与库存回补形成双重推力
存储器作为半导体产业的最大单一品类，其价格走势对分销环节的营收和利润影响显著。据TrendForce集邦咨询数据，2026年第二季度DRAM合约价环比上涨约18%，NAND Flash合约价环比上涨约12%，涨势较一季度有所收敛但仍在延续。中电港在存储芯片分销领域拥有较高市场份额，直接受益于涨价带来的营收规模扩张和存货价值重估。
从产业链库存周期看，2025年下半年起，下游系统厂商进入主动补库存阶段。据公司半年报数据推算，第二季度单季营收约为398亿元，较第一季度环比增长约17.8%，显示出增长动能仍在延续。不过，市场对于存储芯片价格能否在下半年维持同等涨幅存在分歧。部分研究机构认为，随着主要存储原厂产能利用率恢复至满载水平，供需缺口预计将从2026年三季度起逐步收窄。
高增长基数与价格拐点构成下半年挑战
尽管上半年成绩亮眼，中电港下半年的业绩比较基数将显著抬高——2025年下半年，公司营收已开始呈现加速态势。在同比基数提升的背景下，维持同等增速水平的难度加大。
更值得关注的是存储器价格的周期位置。据公开市场报价，部分DRAM和NAND Flash现货价格在6月下旬出现阶段性松动，尽管合约价仍保持上涨，但价差收窄往往被市场视为周期后段的信号。若下半年存储器价格进入平稳或下行通道，分销商的营收增速和存货减值压力将面临双重考验。此外，AI算力相关芯片的供应格局正发生变化，部分下游大客户开始直接与原厂建立更紧密的采购关系，分销环节在AI芯片链条中的角色和议价能力也需重新审视。
总体而言，中电港上半年业绩确认了半导体高景气周期的红利兑现，但下半年的核心矛盾已从“能否增长”转向“增长的质量与可持续性”。市场将密切关注公司三季度存货周转天数、毛利率变化以及存储器价格拐点的实际时间。
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